会畅通讯:乘双师课堂东风,千亿级蓝海赛道有望拔得头筹

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:黄子健,马天诣 日期:2019-03-12

本报告导读:

    双师课堂开启视频通信千亿级蓝海市场,教育设备从录播向视频互动过渡,促进云视频市场大幅增长,公司并购明日实业+数智源,合作中软国际+中创视讯,“端”、“云”、“解决方案”齐发力,有望拔得市场头筹。

    投资要点

    盈利预测与投资建议。上调公司2018~2020年对应的每股EPS 至0.14元、1.07元(+4.90%)、1.48元(+12.98%),上调受益于《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》发布,对应PE分别为160、21、15倍。考虑到视频会议前景广阔,公司收购明日实业、数值源打通视频会议产业链,业绩大幅增长,我们给予会畅通讯2019年PE 30倍估值,目标价为32.10元(+33.75%),给予“增持”评级。

    千亿规模新蓝海赛道初现,设备变革云视频直接受益,会畅通讯掌握核心壁垒有望占得先机。政策自上而下+云视频会议技术自下而上助力双师课堂直播市场加速增长,带动上游视频通信市场开启传统会议室的百亿级别赛道以外的新千亿级行业蓝海赛道。

    会畅通讯端+云平台+行业解决方案一体化优势突出,技术领先同业核心竞争力牢固。公司云平台技术+行业应用能力国内领先,用户友好度高,具备强核心竞争力。并购明日实业+数智源,打通上下游产业链;合作ZOOM+中创视讯,云平台技术突破领先行业,“端”、“云”、“解决方案”齐发力,三朵金花助力公司获得云视频+教育市场的先发优势。

    催化剂。云视频会议业务市场拓展顺利;政府对教育支持力度加大。

    风险提示。中国视频会议市场需求不及预期;公司云视频业务发展不及预期;终端设备市场拓展不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300578 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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盈利预测

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老凤祥 1.16 1.29 研报
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周大生 0 0 研报
珀莱雅 0 0 研报
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跨境通 0.96 0.82 研报
南极电商 0.74 0 研报
银座股份 0.56 0.50 研报
新华百货 1.24 1.33 研报
欧亚集团 1.01 1.24 研报
大东方 0.48 0.34 研报

股票关注度

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中信证券 34 持有 持有
贵州茅台 32 持有 买入
隆基股份 32 买入 持有
华泰证券 32 持有 持有
伊利股份 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
格力电器 30 持有 买入
五粮液 30 持有 买入
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美的集团 27 持有 中性
中信证券 26 持有 持有
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华能国际 24 持有 持有
当升科技 24 持有 持有

行业关注度

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汽车制造 520 37 298
建筑建材 432 53 211
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化工行业 367 61 113
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房地产 283 31 203
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酿酒行业 258 15 110
煤炭行业 241 23 103
有色金属 231 48 75
服装鞋类 230 18 110
食品行业 201 23 68
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