迈瑞医疗:业绩符合预期,龙头优势明显

类别:公司研究 机构:华金证券股份有限公司 研究员:盖斌赫 日期:2019-03-06

业绩符合预期:公司18年实现营收137.53亿元,同比增长23.09%;实现归母净利润37.19亿元,同比增长43.65%。其中公司四季度实现营收34.73亿元,同比增长22.76%;实现归母净利润8.22亿元,同比增长38.15%,增速基本与前三季度持平。公司营收保持较快增速,预计公司生命信息、体外诊断、医学影像三大板块增速均在20%以上;预计国内市场增速25-30%,国际市场上增速在15-20%左右。公司的净利润增速大幅高于营收增速,主要由于公司产品结构的不断优化升级,中高端产品占比逐渐上升,管理经营效率也不断题升,净利率提升显著。

    三大板块全线开花。分产品线看,预期公司三大板块全面开花,生命信息板块监护仪龙头地位无可撼动,监护、除颤、麻醉市占率逐步提升,未来增速稳健保持在15%左右。体外诊断板块短期看公司血球生化产品优势明显,技术与国际领先水平相媲美,此外将依托特色CRP产品和高端血球流水线进一步提升市场份额。中长期增长有赖于化学发光和高端产品线,壁垒高优势明显,预计未来增速25%左右。医学影像板块公司预期未来在基层仍能保持较高的中标优势,陆续推出的昆仑R6、R7等高端产品,在域光平台、剪切波弹性成像等方面优势较高,经过2-3年的市场推广目前已经进入放量收获期,有望实现量价齐升,预计未来整体彩超增速在25%左右。

    龙头优势明显,未来增长可期:由于医疗器械行业本身技术迭代快,细分行业天花板较低等特点,内生研发水平较高以及外延整合能力较强的龙头企业优势突出。迈瑞医疗作为我国第一,全球领先的医疗器械公司,龙头优势明显。公司目前在监护仪、血球分析仪、中低端彩超等产品技术上已经可以和国外尖端产品媲美,高端化学发光、自动化流水线、高端专科彩超等领域不断技术突破。未来公司一方面受益于基层分级诊疗推动进一步做到基层市场下沉,另一方面不断技术突破推出高尖端产品进驻三甲等终端机构,未来业绩增长依然可期。

    投资建议:预计2019、2020年营收分别为166.52亿元、200.24亿元,净利润分别为45.9亿元、55.69亿元,给予买入-B建议。

    风险提示:贸易战影响;耗材降价风险;两票制风险;研发失败风险;并购风险;汇率风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300760 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
万华化学 持有 50.20 研报
立讯精密 持有 33.00 研报
金地集团 买入 13.78 研报
华发股份 买入 11.39 研报
中南建设 买入 9.72 研报
大悦城 买入 7.80 研报
万科A 买入 32.58 研报
天目湖 持有 -- 研报
江苏银行 持有 -- 研报
歌尔股份 买入 -- 研报
华泰证券 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
万华化学 0.92 1.01 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
华发股份 0.96 0.92 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
万科A 0.84 1.03 研报
立讯精密 1.04 0.96 研报
天目湖 0 0 研报
江苏银行 0 0 研报
歌尔股份 0.72 1.04 研报
华泰证券 0.47 0.35 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 中性
完美世界 33 持有 买入
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 买入
五粮液 28 持有 买入
保利地产 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
上汽集团 26 买入 中性
万华化学 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
伊利股份 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 644 83 354
汽车制造 488 36 287
电子器件 455 54 263
钢铁行业 454 29 270
化工行业 420 48 171
建筑建材 408 44 219
金融行业 407 24 194
生物制药 337 52 178
酿酒行业 323 17 160
食品行业 322 23 129
房地产 289 25 223
机械行业 281 49 127
煤炭行业 274 27 119
家电行业 252 14 155
商业百货 218 28 121
酒店旅游 195 20 58
有色金属 192 38 61