国轩高科:与博世签署采购协议,产品获国际一流企业认可

类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马松 日期:2019-02-19

获博世采购订单,对公司意义重大

    公司与博世的采购协议,标志着公司产品获得世界一流企业的认可,对公司未来发展具有重大积极意义。首先,博世未来对动力电池需求巨大。根据博世的业务情况,推测博世本次与国轩的电池采购主要用于48V混合动力系统。随着各地油耗法规的日益严格,启停系统和48V低压系统的应用正在加速。启停系统在国内的渗透率已经大幅提升,48V混动系统正处于大规模推广前夜。根据各个零部件巨头48V系统的产品规划,单套48V系统大约需要1KWh动力电池,推算国内潜在市场空间可达20GWh左右。博世在48V混动系统上技术领先,未来在中国的市场份额有望领先。2018年博世公司宣布放弃自制动力电池单元,转向对外采购。博世的认可表明了公司的磷酸铁锂电池产品的强大实力。其次,进入博世全球采购体系会有很好的示范作用,也会推动公司提升产品标准和质量,对公司国际客户的开拓大有助益。

    磷酸铁锂+三元齐发力,19年股权激励显示信心

    截止到2018年底,公司已经形成13GWh产能,全年出货量有望接近5GWh。18年三元电池产能大幅增加,19年在经过爬坡期后将大幅放量。奇瑞、众泰等客户在19年有望带来更大的业绩增量,也期待公司其他客户开拓的落地。综合来看,19年会是公司三元动力电池业务大幅收获的一年。19年补贴大幅退坡的预期下,磷酸铁锂的成本优势正在显现,在专用车市场份额持续上升,有望成为主流。同时乘用车领域,网约车等对成本敏感的应用场景下,磷酸铁锂的价值也在被重新审视,市场份额有望进一步提升。整体看,公司磷酸铁锂和三元出货量19年都有望取得较大增长。公司近期股权激励的19年业绩目标为营收100亿,显示公司对产品信心。

    维持“推荐”评级

    根据补贴退坡及公司订单情况,小幅调整公司盈利预测,预计18-20年公司EPS分别为0.77、0.86和0.98元,PE分别为19、17和15倍,目前股价仍处阶段性底部,继续维持“推荐”评级。

    风险提示

    1、新能源汽车销量不及预期;2、电池价格大幅下滑;3、电池安全事故。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002074 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
晨光文具 中性 -- 研报
欧派家居 中性 -- 研报
顾家家居 中性 -- 研报
中顺洁柔 中性 -- 研报
旭升股份 持有 -- 研报
星宇股份 买入 -- 研报
长城汽车 买入 -- 研报
广汽集团 买入 -- 研报
福耀玻璃 买入 -- 研报
恒立液压 买入 -- 研报
建设机械 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
沃森生物 1.56 1.52 研报
智飞生物 0.65 0.66 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
华发股份 0.96 0.92 研报
招商蛇口 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
金融街 0.64 0.72 研报
保利地产 1.11 1.17 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 中性
五粮液 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
贵州茅台 27 持有 买入
隆基股份 27 买入 持有
通威股份 26 买入 持有
华泰证券 26 持有 中性
中顺洁柔 26 持有 中性
万科A 24 买入 买入
三一重工 23 持有 买入
中国国旅 23 持有 买入
格力电器 23 持有 中性
芒果超媒 23 买入 买入
保利地产 22 买入 买入
伊利股份 22 持有 买入
中信证券 21 持有 中性
青岛海尔 21 买入 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 457 82 247
汽车制造 385 33 226
钢铁行业 383 29 233
化工行业 313 55 111
电子器件 288 51 169
金融行业 267 23 122
生物制药 265 45 152
建筑建材 230 38 111
机械行业 201 41 78
交通运输 200 23 96
有色金属 190 44 70
家电行业 188 13 120
服装鞋类 183 18 93
房地产 181 23 129
酒店旅游 151 20 51
农林牧渔 146 25 71
商业百货 144 20 82