凯乐科技:军品直供突破,量子通信量产,增持彰显信心

1.军品直供突破,量子通信量产,增持彰显信心

    本次技术开发订单,是公司拿齐军工资质后的首笔直接军工业务订单,军品业务有望加速发展,预计2019Q1开始公司毛利率有望持续提升。量子通信行业蓬勃发展,公司量子保密通信产品已经量产,部分产品已经供货,有望实现高速增长。公司控股股东科达商贸本轮增持约2173万元,增持完成后持有公司股份由23.09%增加到23.24%,控股股东履行承诺业务,彰显对公司未来信心。

    2.公司专网通信业务持续增长可期

    公司自2014年确定打造大通信产业闭环,积极参与军民融合发展战略以来,在做好传统光纤、光缆通信产品基础上,积极进行产品的延伸和拓展,从专网通信产品简单加工入手,逐步承接专网通信产品多环节生产制造业务,未来持续增长可期。

    3.量子通信+电子围栏,打造国家级信息安全平台

    公司在和中科大、清华大学、国防科大等高校紧密合作的基础上不断引进消化吸收,产品不仅已经实现党政军的稳定高可靠安全通信,同时还在向金融等重大领域逐步延伸。

    4.投资建议

    基于公司稳健经营战略调整,公司逐步调整传统业务的业务规模,我们调整公司18-19年营收预测为180.5/204.3亿元(原值为218.1/311.9亿元),调整18-19年归母净利润为11.5/15.6亿元(原值为12.8/20.2亿元),目前股价对应PE分别为12.0/8.8倍,维持“买入”评级。

    风险提示:专网通信产品交付进度不及预期;子公司业绩不及预期;量子通信增长不及预期。