视源股份跟踪报告之四:不仅是交互平板之王,而是万屏时代“苹果”

投资建议。电视板卡虽然全球市占率超过35%,但是作为现金流业务,2018年盈利贡献仅约20%;教育和会议业务出货旺季在下半年,未来将是公司成长主要驱动力。公司2018年限制性股票激励计划已授予完成,实现员工利益和公司发展的深度绑定。一季度是公司收入和利润低点,我们认为可以淡化季节性的业绩波动。我们维持公司18~20年净利润10.01、13.07和17.41亿元,目前约400亿市值对应PE为42X/32X/24X,维持“买入”评级。长期维度,全球智能显示交互行业拥有万亿市场空间,公司业务规模提升空间巨大,远期具备较大的成长空间。

    风险提示:原材料成本大幅提升、人民币汇率大幅波动、交互智能平板业务拓展不及预期。