绝味食品:业绩符合预期,主业深耕稳步推进

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:薛玉虎,刘健 日期:2019-01-24

事件:18年业绩快报,营收43.68亿元(+13.5%),归母净利6.42亿元(+27.9%),扣非净利6.25亿元(+28.3%);EPS:1.56元。

    有别于市场的观点:

    1、18年业绩表现平稳,主业深耕扎实有效:总体来看,全年除了一季度受广告事件等略有影响以外,二季度开始都恢复至比较好的水平,整体业绩符合市场预期。其中,Q4单季营收11.03亿元(+14.7%),归母净利1.54亿元(+24.3%),扣非净利1.5亿元(+22.5%),延续稳健态势。我们判断,预计公司18年开店数量超800家,而且单店收入同比增长3-5%左右。展望未来,公司将继续保持每年800-1200家开店速度,预计19年新增店铺数量可能略快于18年。

    2、费用率下降改善盈利,成本可控背景下仍可继续提升盈利:公司业绩增速明显快于收入增速,主要得益于费用率下降,预计全年情况与前三季度趋势类似,广告宣传费减少带动销售费用率下降明显。展望19年,预计公司成本端压力进一步降低,其中18年底原料价格有所回落,将会在今年上半年体现。此外,公司产品结构持续升级,规模效应进一步扩大,预计盈利能力仍可继续提升。

    3、供应链体系日趋完善,布局健康美食生态体系:未来,公司将继续围鸭脖主业做大做强,长期看开店数量可到两万家左右。而且当前新开店都是四代店,单店收入同比提升10%左右,原有存量店也会逐步升级成四代店,带动收入稳步增长。此外,公司还在布局美食生态系统,未来可以共享公司现有供应链体系,最大程度发挥公司价值。

    4、盈利预测与估值:不考虑外延,预计公司18-20年EPS分别为1.56/1.85/2.18元,对应PE分别为23/20/17倍,维持“强烈推荐”评级。

    5、风险提示:食品安全问题,原材料价格波动,禽流感事件,开店不及预期等

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603517 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
华电国际 中性 -- 研报
长源电力 中性 -- 研报
日月股份 持有 -- 研报
深高速 买入 -- 研报
九洲药业 中性 -- 研报
济川药业 中性 -- 研报
康龙化成 中性 -- 研报
天宇股份 中性 -- 研报
泰格医药 中性 -- 研报
国祯环保 持有 -- 研报
先河环保 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
长源电力 -0.54 0.04 研报
华电国际 0.02 0.17 研报
日月股份 0 0 研报
山西汾酒 1.85 1.75 研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报
深高速 0.35 0.36 研报
西部材料 0.22 0.14 研报
宝钛股份 0.22 0.24 研报
钢研高纳 0.33 0.38 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 持有 持有
万科A 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
中信证券 31 持有 持有
海天味业 30 持有 买入
通威股份 27 持有 买入
万科A 27 买入 买入
三一重工 26 持有 买入
伊利股份 26 买入 买入
隆基股份 25 持有 买入
泸州老窖 25 持有 持有
保利地产 24 持有 买入
瀚蓝环境 24 持有 持有
中国国航 24 持有 持有
格力电器 24 持有 买入
宋城演艺 24 持有 中性
上汽集团 23 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 509 92 289
建筑建材 466 47 204
化工行业 435 52 150
机械行业 374 50 158
钢铁行业 358 30 156
金融行业 320 32 112
汽车制造 312 39 165
电子器件 286 51 162
生物制药 286 53 180
交通运输 254 29 107
家电行业 251 17 133
煤炭行业 246 30 132
酿酒行业 244 17 113
房地产 237 26 144
电力行业 209 31 88
食品行业 196 23 83
农林牧渔 180 28 72