太辰光:业绩增长超预期,未来受益5G及数据中心升级

类别:公司研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:宋嘉吉 日期:2019-01-24

公司发布年报预告,业绩超市场预期。公司发布2018年报预告,2018年归母净利润1.48亿~1.65亿,同比增长47.8%~64.9%。由于汇率波动带来的汇兑损益主要体现在前三季度,扣除汇兑影响,预计全年业绩较去年同比增长10.5%~25.5%。Q4单季度归母净利润为0.40亿~0.57亿,同比增长83.7%~161.3%,第四季度由于汇率波动较小,单季度汇兑损益影响不大,业绩向上拐点明确。公司Q2、Q3单季度无论是营收还是同比增速都达到近两年最高,同时三季度毛利率32.5%,环比提升1个百分点,开始企稳。因此从整体来看,无论是营收还是业绩向上趋势愈加明确。我们预计2018-2020公司净利润1.55亿/1.91亿/2.47亿,EPS为0.67元/0.83元/1.07元。给予公司目标价24.9元,对应2019年30倍PE估值,维持“买入”评级。

    营收恢复高增长,Q3毛利率企稳,海外需求旺盛。市场对于公司的认知更多源于起家的产品陶瓷插芯,但近年公司持续调整产品结构,提升高毛利产品占比,光纤连接器收入占比从2011年的25%提升到2015年的66%,已成为公司核心产品。公司重点发力MTP/MPO高密度型光纤连接器,成为海外大型数据中心的重要供应商之一。2017年公司收购了上游核心原材料陶瓷锆粉、以及PLC分路器上游的晶元及芯片,进一步提升产品竞争力。市场普遍担心北美数据中心采购需求放缓,然而公司2018年前三季度营收均保持高增长,毛利率企稳回升,下游需求持续旺盛,我们认为无源器件的采购周期性相对来说较为稳定。同时2018年搬迁坪山新厂区后,产能进一步提升,我们预计公司明后年也将维持稳定的收入和利润增长。

    提升研发投入,扩展新品,为5G以及数据中心升级布局。公司2018年前三季度研发投入金额2262万元,已超过2017年全年研发投入,研发占营收比重达到4.65%,创下近5年研发费用率的新高。公司重点开发光纤传感系列产品、5G无线前传接入网的WDM核心器件,产品布局向高速AOC等有源光器件延伸,进一步开拓新产品市场空间。此外随着未来5G及物联网带来数据流量的急剧增长,数据中心的升级将带动光纤连接器进一步向小型化、高密度化演进,作为MTP/MPO全球主要供应商之一,公司在高密度光纤连接器的研发上保持稳定投入。

    风险提示:客户集中度高,如果需求下滑易引起业绩波动;海外占比高,存在受国际关系影响的风险;5G产品研发进度不达预期;收购公司协同性不达预期;无源器件竞争过于激烈,导致产品售价和毛利率进一步下滑;目标价格可能达不到的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300570 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
招商蛇口 买入 26.25 研报
宁德时代 买入 -- 研报
京东方A 持有 -- 研报
天奇股份 持有 -- 研报
赢合科技 中性 -- 研报
上汽集团 买入 -- 研报
浪潮信息 买入 -- 研报
华泰证券 持有 -- 研报
海通证券 持有 -- 研报
中信证券 持有 -- 研报
桐昆股份 持有 15.75 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
招商蛇口 0 0 研报
宁德时代 0 0 研报
京东方A -0.05 -0.03 研报
天奇股份 0.58 0.40 研报
赢合科技 0 0 研报
海通证券 0.44 0.36 研报
中信证券 0.73 0.42 研报
华泰证券 0.47 0.35 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
浪潮信息 0.15 0.46 研报
桐昆股份 1.60 0.46 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中国国旅 41 持有 买入
中信证券 39 持有 持有
万科A 33 买入 买入
保利地产 32 买入 中性
上汽集团 31 持有 买入
贵州茅台 31 持有 中性
先导智能 31 持有 买入
恒立液压 30 持有 持有
三一重工 29 持有 持有
新宙邦 29 持有 买入
中国中车 28 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 中性
中炬高新 27 持有 中性
当升科技 27 持有 持有
通威股份 26 持有 持有
汇川技术 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 480 90 245
汽车制造 313 36 164
金融行业 310 26 127
建筑建材 290 46 121
房地产 245 32 137
生物制药 239 57 125
化工行业 235 46 85
电子器件 226 47 122
机械行业 226 48 107
酒店旅游 224 20 67
酿酒行业 196 15 94
钢铁行业 181 23 48
食品行业 175 22 57
电力行业 168 31 45
农林牧渔 153 27 51
商业百货 148 27 63
家电行业 146 14 87