隆基股份2018年业绩预告点评:光伏q4景气回升,全年业绩超出预期

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:徐云飞,庞钧文 日期:2019-01-21

维持“增持”评级。上调2018-2020年EPS至0.98(+0.15)/1.52(+0.27)/2.22(+0.57),上调原因为行业景气上行,出货量及盈利中枢提升,考虑光伏行业整体估值上行,给予2019年20倍PE较为合理,上调目标价至30元(由25元上调)。

    隆基股份公布2018年业绩预告,实现归母净利润26.61-27.61亿元,同比减少9.04-9.04亿元,同比减少25.36%-22.55%;扣非净利润24.44亿元-25.44亿元,同比减少10.21-9.21亿元,同比减少29.47%-26.58%。业绩超出我们的预期。18年Q4单季度净利润约10亿元,扣非净利润9亿元。净利润与扣非净利润之间的差值主要来自政府补助。我们预计Q4硅片出货量超过10亿片,毛利率14%,贡献净利润约0.7亿元;组件出货量超过2.5GW,毛利率应在26%,贡献净利润约6亿元;电站转让约160MW,连同发电端贡献利润3.7亿元以上,还有部分资产减值,预计在2亿元左右。

    2019年受益单晶硅片紧缺、组件双面化趋势。单晶硅片环节呈现隆基中环双寡头格局,2019年仅有隆基股份继续扩产8GW、中环股份技改可增加5-6GW产能,而单晶硅片下游的单晶PERC电池将增加30GW左右的产能,因此会出现约17GW的供给缺口,单晶硅片2019年将紧缺,毛利率有望上行至25%。同时随着双面组件的溢价显现,有望给组件企业带来超额收益,2019年隆基具备10GW双面组件的交付能力,将显著受益。

    风险提示。2019年国内政策尚不明朗。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601012 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
长青股份 持有 -- 研报
均胜电子 买入 -- 研报
三棵树 买入 -- 研报
好想你 买入 -- 研报
贵广网络 买入 -- 研报
歌华有线 持有 -- 研报
中兴通讯 买入 -- 研报
天宇股份 中性 -- 研报
迈瑞医疗 持有 155.00 研报
龙蟒佰利 持有 -- 研报
日机密封 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
久远银海 0 0 研报
大北农 1.23 0.96 研报
东诚药业 0 1.05 研报
伟明环保 0 0 研报
美的集团 0 0.00 研报
北方华创 1.31 0.94 研报
东山精密 1.06 0.39 研报
亿联网络 0 0 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报
深圳燃气 0.30 0.30 研报
劲嘉股份 0.57 0.73 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
伊利股份 31 持有 持有
贵州茅台 30 买入 买入
五粮液 28 持有 持有
先导智能 28 持有 中性
上汽集团 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
当升科技 26 持有 中性
五粮液 25 持有 持有
中信证券 25 持有 持有
通威股份 25 持有 持有
立讯精密 25 持有 持有
贵州茅台 24 持有 买入
三一重工 24 持有 中性
首旅酒店 24 持有 买入
用友网络 24 持有 持有
新华保险 24 持有 买入
中顺洁柔 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 523 91 268
建筑建材 325 50 177
机械行业 318 53 143
化工行业 300 57 120
生物制药 293 50 172
汽车制造 284 34 146
电子器件 247 53 134
金融行业 224 27 78
酒店旅游 205 21 56
煤炭行业 190 30 97
房地产 187 29 119
食品行业 185 25 73
钢铁行业 178 24 77
酿酒行业 176 17 86
交通运输 168 25 76
商业百货 152 38 67
电力行业 142 27 56