隆基股份:业绩符合预期,盈利复苏强劲

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:顾一弘 日期:2019-01-21

公司发布201 8 年业绩预告,预计2018 年实现归母净利润26.6 亿元-27.6 亿元,同比减少9-8 亿元,同比下降25%-23%,扣非后归母净利润为24.4-25.4 亿元,同比减少10-9 亿元,同比下降29-27%。测算4 季度单季实现扣非后归母净利润8.6-9.6 亿元,同比下降33%-25%,环比增长156%-186%。

    产品价格企稳,盈利能力复苏:受国内光伏政策影响,公司硅片价格由5 月4.25 元/片逐步下调至10 月的3.05 元/片,降幅为28%, 但10 月之后产品降价带动海外市场需求快速增长,国内领跑者等高效产品需求回升,单晶硅片价格已经稳定,高效PERC 电池出现一定幅度涨价,开工率提升带来成本下降,预计公司四季度毛利率有显著回暖,组件出货量大幅增长。

    海外市场需求旺盛,行业持续转暖: 2018 年上半年组件出货3232MW,同比增长48%,公司加强了海外市场的业务布局和通道建设,上半年海外单晶组件销量达到687MW,是去年同期的18 倍,海外销售占比26%,预计下半年海外组件销售占比快速提升。随着组件成本下降带来光伏度电成本的降低,海外市场新增需求提升,新兴市场不断涌现,公司组件海外销售占比有大幅提升空间。2019 年一季度在国内市场尚无明确需求的情况下,产业链龙头开工率维持高位,海外市场支撑显著。

    持续加强研发投入,产能扩张有序推进:2018 年上半年公司研发支出7.19 亿元,占营收的7.18%,高研发投入将推动公司产品效率的提升和非硅成本的下降,PERC 电池转换效率已突破24%。公司硅片产能按计划扩张,电池片和组件各5GW 新建产能将于2019 年释放,进一步完善产业链布局。

    盈利预测:预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.97、1.28 和1.64 元,维持买入评级。

    风险提示:产品价格降幅超预期;海外市场开拓不及预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601012 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 34 持有 持有
保利地产 33 买入 持有
五粮液 31 买入 买入
比亚迪 31 持有 中性
伊利股份 30 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
中信证券 26 持有 中性
上汽集团 26 买入 买入
万华化学 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 615 81 328
汽车制造 447 34 269
电子器件 412 53 236
钢铁行业 405 28 253
建筑建材 374 44 194
化工行业 367 46 159
金融行业 345 24 167
生物制药 314 57 161
房地产 271 25 197
机械行业 270 52 121
煤炭行业 259 28 111
食品行业 258 22 108
酿酒行业 237 17 124
家电行业 226 14 140
商业百货 197 32 105
酒店旅游 192 20 62
有色金属 187 38 61