长江电力公司点评:业绩符合预期,逆周期配置价值凸显

类别:公司研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:邱懿峰 日期:2019-01-21

2018年度净利润226.30亿元,同比增长1.66%

    公司发布2018年度业绩快报,公司实现利润总额270.42亿元,同比上升1.45%;归母净利润226.30亿元,同比上升1.66%;基本每股收益1.0286元,同比上升1.66%,业绩符合预期。公司实现扣非净利润220.51亿元,同比下降0.81%,主要系增值税返还优惠政策取消所致。

    提前完成2018年发电任务,全年发电量符合预期

    截至2018年11月22日,长江电力运营管理的梯级电站年累计发电量突破2013亿千瓦时,提前完成集团公司下达的年度发电任务,梯级电站发电量创历史同期新高。公司2018年总发电量约2154.82亿千瓦时,同比增加2.18%。其中,三峡电站完成发电量1016.15亿千瓦时,同比增加4.11%;葛洲坝电站完成发电量183.18亿千瓦时,同比减少3.85%;溪洛渡电站完成发电量624.69亿千瓦时,同比增加1.76%;向家坝电站完成发电量330.80亿千瓦时,同比增加0.72%,符合预期。

    展望:税收优惠减少影响利润,利率中枢下行提升逆周期配置价值

    (1)税收优惠减少影响利润:增值税即征即退政策于2017年底到期,川云公司的公共基础设施项目所得税优惠政策将于2018年底到期,西部大开发所得税优惠政策将于2020年底到期,未来将对利润有所影响。(2)逆周期配置价值凸显:2019年流动性宽松趋势未完,经济下行压力未消,利率中枢仍有下行空间,一方面会降低企业的财务成本,另一方面高股息率企业的相对配置价值将有所提升。

    水电龙头地位彰显,维持“推荐”评级

    预计公司2018-2020年净利润分别为226.30、223.85、229.30亿元,对应EPS分别为1.03(+0.01)、1.02(+0.03)和1.04(+0.03)元。当前股价对应2018-2020年PE分别为15.0、15.2和14.8倍。公司水电龙头地位彰显,乌东德、白鹤滩电站未来有望陆续投产,逆周期配置价值凸显,维持“推荐”评级。

    风险提示:水电上网电价下调风险,长江流域来水大幅波动风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600900 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
尚品宅配 持有 115.00 研报
爱婴室 买入 -- 研报
常熟银行 买入 -- 研报
广发证券 持有 20.21 研报
好太太 买入 -- 研报
三利谱 买入 56.40 研报
宁波银行 买入 -- 研报
三友化工 买入 -- 研报
全筑股份 持有 -- 研报
伊利股份 买入 -- 研报
太钢不锈 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
泸州老窖 1.92 2.99 研报
白云机场 0.56 0.66 研报
中远海能 0.40 0.05 研报
中国国航 0.86 0.43 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
广深铁路 0.24 0.20 研报
传化智联 0.47 0.37 研报
三棵树 0 0 研报
海天味业 0 0 研报
东江环保 1.99 1.79 研报
格林美 0.70 0.41 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 买入 买入
伊利股份 31 持有 买入
贵州茅台 29 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
先导智能 28 持有 买入
当升科技 27 持有 中性
上汽集团 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
中信证券 25 持有 持有
通威股份 25 持有 买入
新华保险 25 持有 持有
五粮液 25 持有 持有
立讯精密 25 持有 买入
三一重工 24 持有 中性
首旅酒店 24 持有 买入
恒生电子 24 持有 买入
用友网络 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 545 94 284
建筑建材 369 49 180
机械行业 325 53 143
化工行业 317 59 128
汽车制造 292 35 156
生物制药 285 54 156
电子器件 237 53 126
金融行业 215 28 70
煤炭行业 213 30 114
酒店旅游 206 21 59
房地产 200 29 129
酿酒行业 191 17 86
钢铁行业 190 25 91
食品行业 187 25 72
交通运输 171 25 79
农林牧渔 151 23 71
电力行业 142 26 55