玲珑轮胎事件点评:公司推出回购和股权激励计划,看好公司长期成长

公司推出回购计划用于股权激励,一炮双响彰显公司信心。

    1月17日晚,公司推出股票回购预案,计划回购股份的资金总额不超过人民币40,000万元(含),不低于人民币25,000万元(含),回购股份的价格不超过20元/股(含),且回购股份总数不超过2,200万股(含),回购的股份拟用于公司员工股

    权激励;回购期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日

    起12个月内。该预案仍需经三分之二以上董事出席的董事会会

    议决议同意,无需提交公司股东大会审议。

    公司通过回购股票为股权激励做准备,体现了公司对目前经营情况的信心,也预示着公司股权激励方案提上日程。我们看好股权激励刺激之下,公司经营稳定,长期稳健发展。

    2019年玲珑在配套端有望逆势扩张车市低迷之下,主机厂成本压力陡增。随着车企在成本端的控制,相比一二线轮胎更具性价比的玲珑轮胎有望获得更多配套机会。玲珑轮胎有望逆势扩大市占率,尤其是获得机会进入到更高端车型的配套,有助于公司品牌的塑造。

    产能持续扩张,5+3战略顺利推进公司5+3战略顺利推进,我们预计柳州一期续建、荆门一期、泰国三期扩建以及德州扩建等项目将在2019年为公司新增接近1000万条产能,预计2019年底公司产能将达到8170万条。

    而塞尔维亚项目和美国项目将在远期为公司提供增量,我们看好公司持续发力,在2022年突破1亿条产能。

    成本与品质的结合,又一个崛起中的中国制造我们看好玲珑轮胎凭借成本与品质的优势,在轮胎近万亿的市场空间中,崛起成为又一个中国制造的优秀代表。在国产汽车领域,公司将随着国产汽车的崛起而快速发展,研发和品牌是公司的核心竞争力;在国际汽车领域,公司已进入大众供应链,后续有望进入更多外资品牌,在产品品质过硬的基础上,公司将依靠管理和销售带来的成本优势战胜国际对手。

    投资建议:

    我们预计公司18-20年归母净利分别为12.02亿元,13.83亿元和16.47亿元,EPS 分别为1.00元,1.15元,1.37元,PE分别为14.02X、12.19X 和 10.24X,给予“强烈推荐”评级。

    风险提示:天然橡胶价格波动、项目投产不达预期。