拓斯达:智能制造“基础设施”提供商,工业互联网的领军企业

18年全年盈利1.66-1.85亿,业绩增长符合预期:2018年公司盈利1.66-1.85亿,同比增长20.27%-34.04%,其中预计非经常性损益对净利润的影响金额约为1470万元,业绩增长符合市场预期。预计公司全年收入仍取得较高增长,净利润同比增幅放缓主要受收入结构调整及市场竞争加剧等因素影响。公司在行业低谷适时调整营销体系架构,同时加大产品研发投入,产品和服务的市场竞争力得到进一步增强。

    打造智能制造“基础设施”提供商,推动制造业和互联网深度融合:目前公司已掌握工业机器人核心的控制器以及伺服驱动技术,自有品牌工业机器人实现小批量出货。同时,公司通过自研控制器,掌握工业大数据,并与华为云展开合作,布局工业互联网领域。公司通过为制造业企业提供以工业机器人及工业互联网为核心的智能制造综合服务,推动制造业与互联网的深度融合。

    制造业融资环境改善,工业机器人行业有望企稳回升:根据国家统计局数据,1-11月份工业机器人累计产量为13.15万台,累计同比增长6.6%。受到国内汽车以及3C行业需求放缓等方面因素的影响,18年下半年工业机器人行业进入调整期,增幅不断收窄。近期,随着国家加大对实体经济的扶持,制造业企业融资环境持续得到改善,企业的自动化改造和产能扩张需求可能逐渐释放,利好工业机器人行业需求。

    盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年净利润分别为1.76亿、2.38亿和3.346亿,对应PE分别为26倍、19倍和14倍,维持“买入”评级。

    风险提示:下游制造业资本开支持续低迷等。