天虹股份:购物中心稳步布局,回调估值性价比突出

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:李锦,陈亮,刘亚舟 日期:2019-01-16

成熟店持续体验化改造贡献稳定增长,次新店快速培育贡献业绩弹性。公司推行百货购物中心化,通过持续的门店改造强化主题编辑能力增强消费者体验,打造差异化购物环境,力争实现成熟门店客流回升,同时数字天虹增强互联网属性的同时大幅降低人员配置,经过改革公司可比门店利润增速连续11个季度转正,且2018Q3可比店利润增速达到约20%。截至2018Q3公司购物中心数量已达10家,其中7家为3年内开业次新门店,目前正处于快速培育期,有望推动公司收入和业绩领先行业增长。2018年12月18日,公司实际控制人航空工业集团成为国有资本投资公司试点企业之一,将按照试点工作相关要求,稳妥推进落实各项改革举措,或有望进一步促进公司经营管理效率提升。

    立足郊区消费升级稳步布局社区购物中心,奠定未来持续增长基础。公司基于自身运营社区百货经验,考虑郊区刚需消费升级,重点布局社区购物中心业态,并强化社区运营,针对性推出社区个性化体验服务街区和娱乐项目,借此重新加快开店节奏,公司2018年单三季度开业购物中心2家并实现1家购物中心管理输出项目开业。当前公司储备待开业购物中心项目丰富,集中于江西、苏州、湖南、广东等优势区域,4季度公司公开披露新增签约2家购物中心储备门店,分别位于广东深圳、湖南长沙,继续围绕公司强势区域加密,有利于公司管理效率提升。

    投资建议:激励到位激发持续活力,股价回调估值性价比突出。公司市场化股票增持计划涵盖242名中高层管理人员,有望增强团队效率及创新活力,落实内优外拓目标,2018年6月完成股票购买,交易均价11.96元,相对当前股价溢价11%,公司PE(TTM)为14倍,降至历史较低水平,考虑公司在经营效率与盈利能力优化后加快展店,业绩将迎来较大弹性,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.76/0.91/1.14元/股,对应PE估值为14/12/9倍,2018年预测PEG约为0.46倍,处行业中低水平,综合来看估值性价比突出,给予“买入”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002419 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
博世科 买入 -- 研报
日月股份 买入 -- 研报
卫宁健康 中性 -- 研报
安科生物 买入 18.00 研报
迈瑞医疗 买入 -- 研报
泸州老窖 买入 81.60 研报
中国建筑 中性 -- 研报
富煌钢构 中性 -- 研报
吉祥航空 持有 -- 研报
中国国航 持有 -- 研报
春秋航空 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
博世科 0 0 研报
日月股份 0 0 研报
卫宁健康 0.89 0.67 研报
安科生物 0.33 0.39 研报
迈瑞医疗 0 0 研报
泸州老窖 1.92 2.99 研报
鸿路钢构 1.75 1.05 研报
中材国际 2.06 1.38 研报
中国中铁 0.31 0.30 研报
中国铁建 0.57 0.62 研报
精工钢构 0.63 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 买入 买入
伊利股份 31 持有 买入
贵州茅台 29 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
先导智能 28 持有 买入
当升科技 27 持有 中性
上汽集团 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
中信证券 25 持有 持有
通威股份 25 持有 买入
新华保险 25 持有 持有
五粮液 25 持有 持有
立讯精密 25 持有 买入
三一重工 24 持有 中性
首旅酒店 24 持有 买入
恒生电子 24 持有 买入
用友网络 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 560 94 296
建筑建材 373 49 180
化工行业 329 59 132
机械行业 328 53 143
汽车制造 296 35 157
生物制药 290 55 160
电子器件 240 55 128
金融行业 219 28 71
煤炭行业 214 30 115
钢铁行业 207 26 101
酒店旅游 207 21 59
房地产 201 29 130
酿酒行业 201 17 95
食品行业 194 25 77
交通运输 179 25 80
农林牧渔 151 23 71
电力行业 142 26 55