金卡智能:燃气表龙头,2018年业绩预增30%~60%;云服务拓展到水务市场

预计2018年归母净利润4.53-5.67亿元,同比增长30%-60% 公司公告,预计2018年实现收入18.56-21.94亿元,同比增长10%-30%。实现归母净利润4.53-5.67亿元,同比增长30%-60%。其中非经常性损益金额约为3800万元-5500万元,上年同期为2052万元。

    燃气表龙头,引领行业“物联网”、“互联网+”应用 公司业绩增长主要原因有: (1)NB-IoT物联网技术应用深度及广度不断提升。2018年公司NB-IoT智能终端及智慧能源云平台同时获得华为技术Validated认证,从终端到云端的整体解决方案得到进一步认可。产品战略纵深持续推进,同时NB-IoT覆盖广度进一步提升,驱动物联网智能燃气表及系统软件销售持续扩大。 (2)天信仪表乔迁新厂,引进智能制造大幅提升效率。此外通过集团化采购,生产成本进一步降低,产品销售收入和利润均取得较好增长。 (3)公用事业行业信息化系统和云服务进一步推广。公司单一客户采购的SaaS云服务模块数量不断增加,客单价持续提高,实现了部分客户从单模块采购到多模块采购、从免费试用到付费使用的转化。2018年,公司云服务业务进一步拓展到水务市场,开辟了新的公用事业细分应用新领域。 (4)海外市场迎来突破。2018年,公司通过了多个海外市场产品型式评价认证并取得订单,不断提升品牌知名度。2018年1月,公司与TCLINTERNATIONAL,INC签订740万美元合同,海外市场迎来重大突破。

    “NB-IoT”为5G物联网家族一部分 根据GSMA报告:“NB-IoT和LTE-M是5G系列的一部分”。5G技术将人与人之间的通信扩展到万物连接。万物互联的目标,要求5G技术有较强的兼容性,以满足不同应用情景的需求。NB-IoT适应于低功耗大连接的场景,是5G物联网家族一部分,也是5G发展的“桥头堡”。

    与华为、阿里云深度合作,全面布局燃气表物联网+大数据云服务 2016年12月,公司与阿里云、云卓见等签署了《战略框架合作协议》。2016年8月,公司成为华为在NB-IoT生态圈合作伙伴。2016年11月,公司与深圳燃气、中国电信、华为签署《“智慧燃气”战略合作框架协议》,致力于将深圳打造成基于NB-IoT技术的智慧城市。

    投资建议:智能燃气表龙头,受益工业互联网、天然气能源消费占比提升。

    受益物联网发展、天然气能源消费占比提升。预计2018-2020年净利润分为5.0/5.8/6.4亿元,PE为14/12/11倍。维持“买入”评级。

    风险提示:物联网燃气表发展低于预期风险;煤改气低于预期风险、天然气价格大幅波动风险。