皖维高新公司动态点评:行业出清逐步显现,淡季下PVA价格仍然坚挺

类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:邓健全 日期:2019-01-08

行业淡季下PVA价格仍然坚挺。公司是国内最大PVA生产企业,PVA名义产能35万吨/年,有效产能约32万吨/年,占国内有效产能40%。PVA行业目前已进入新一轮景气周期,低端产能在行业长期低迷叠加环保趋严影响下持续退出;需求端维持每年6%左右稳定增长,供需有望逐步走向平衡偏紧。PVA价格自2017年6月触底后起持续上行,1799絮状目前已达到14,500元/吨,较去年9月低点上涨约26%。目前行业处于淡季,PVA价格表现仍较坚挺,一定程度上反映出行业供给有所出清的状况。

    电石、醋酸价格下行,价差扩大。电石、醋酸是公司电石法生产PVA的主要原材料,两者在制造成本的占比分别约为52%、18%。据卓创资讯统计,电石价格目前约3,000元/吨,较18年10月初回落20%,醋酸目前约3700元/吨,较18年10月回落约30%。PVA与主要原材料价差的扩大带来产品毛利率提升。

    布局宽幅PVA光学膜项目,进口替代前景可期。公司投资2.53亿元新建700万平方米/年PVA光学薄膜项目,该项目PVA光学薄膜生产线宽幅达到3400mm,产品可应用于大尺寸LCD偏光片组。PVA膜为偏光片核心原材料之一,国内市场为日韩企业所垄断,国产化率不足10%,随着国内LCD面板高世代线进入密集投产期,公司产品有望充分受益液晶面板国产化,进口替代空间广阔。

    投资建议:公司作为PVA行业龙头企业,在规模、品类和技术上较同行有较大优势,PVA价格上行时业绩弹性较大。在有效产能有限、下游需求增速稳定等背景下,我们判断PVA景气有望持续回升。预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.09,0.13和0.20元,对应当前股价PE为27.27、18.05和12.26倍,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:下游需求不及预期、光学膜推广进程不及预期等。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600063 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 34 持有 持有
保利地产 33 买入 持有
五粮液 31 买入 买入
比亚迪 31 持有 中性
伊利股份 30 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
中信证券 26 持有 中性
上汽集团 26 买入 买入
万华化学 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 615 81 328
汽车制造 447 34 269
电子器件 412 53 236
钢铁行业 405 28 253
建筑建材 374 44 194
化工行业 367 46 159
金融行业 345 24 167
生物制药 314 57 161
房地产 271 25 197
机械行业 270 52 121
煤炭行业 259 28 111
食品行业 258 22 108
酿酒行业 237 17 124
家电行业 226 14 140
商业百货 197 32 105
酒店旅游 192 20 62
有色金属 187 38 61