深南电路:公告上调2018年度业绩指引区间,5G 基站为公司提供持续增长动力

类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:傅楚雄 日期:2019-01-08

1.事件 2019年1月7日,公司发布2018年度业绩预告修正公告。公司预计2018年实现归母净利润同比增长50%-60%至6.72-7.17亿元。

    2.我们的分析与判断

    (一)主要产品为通信用PCB,内资企业排名第一 公司主要业务为PCB、封装基板和电子装联业务,PCB业务占比约70%;按下游应用口径来分,通信业务收入占比约为60%,产品主要为通信用PCB。公司产品定位中高端,在背板等各种高中端PCB的加工工艺方面拥有领先的综合技术能力,牢牢树立了PCB技术的行业领先地位,2017年公司在中国PCB厂商中内资企业排名第一。公司此次上调业绩指引,主要是因为公司2018年第四季度主营业务收入优于预期,且南通工厂爬坡情况较预期理想。

    (二)5G基站将为公司提供持续业绩增长动力 5G建设,基站先行,公司作为内资PCB行业龙头将持续受益,延续较快增长势头;南通工厂进展顺利,产能释放有望增厚业绩,提升毛利率。5G基站数量增加、单基站PCB需求量提升和高频高速通信用PCB占比提升,PCB行业量价齐升。公司产品中通信用PCB收入占比较高,受益明显。5G对通信用PCB产品的尺寸、材料加工工艺、整体精度和功能集成性等要求提升,产品门槛提高。公司与华为、中兴、爱立信、诺基亚等顶级设备厂商联系紧密,前期已进行配合研发,具备技术优势。另一方面,PCB行业因为定制化程度高,客户粘性较强,公司在5G时代有望与设备商延续良好合作关系,获得相当的市场份额。南通智能PCB工厂爬坡进展顺利,随着产能有序释放,将进一步增厚业绩;智能工厂的信息化、自动化程度较高,有望提升公司盈利能力。随着5G基站建设有序推进,我们预计公司2018-2020年将实现30%左右业绩增长。

    3.投资建议 我们预计公司2018-2020年净利润分别为6.7、8.8和11.4亿元,对应每股收益分别为2.39、3.14和4.07元,目前股价对应2018-2020年市盈率约33、25和20倍。公司成长动力强劲,将深度受益于5G为通信用PCB带来的量价齐升机会,首次给予“推荐”评级。

    4.风险提示 风险提示:5G基站建设进度不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002916 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
招商蛇口 买入 26.25 研报
宁德时代 买入 -- 研报
京东方A 持有 -- 研报
天奇股份 持有 -- 研报
赢合科技 中性 -- 研报
上汽集团 买入 -- 研报
浪潮信息 买入 -- 研报
华泰证券 持有 -- 研报
海通证券 持有 -- 研报
中信证券 持有 -- 研报
桐昆股份 持有 15.75 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
招商蛇口 0 0 研报
宁德时代 0 0 研报
京东方A -0.05 -0.03 研报
天奇股份 0.58 0.40 研报
赢合科技 0 0 研报
海通证券 0.44 0.36 研报
中信证券 0.73 0.42 研报
华泰证券 0.47 0.35 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
浪潮信息 0.15 0.46 研报
桐昆股份 1.60 0.46 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中国国旅 41 持有 买入
中信证券 39 持有 持有
万科A 33 买入 买入
保利地产 32 买入 中性
上汽集团 31 持有 买入
贵州茅台 31 持有 中性
先导智能 31 持有 买入
恒立液压 30 持有 持有
三一重工 29 持有 持有
新宙邦 29 持有 买入
中国中车 28 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 中性
中炬高新 27 持有 中性
当升科技 27 持有 持有
通威股份 26 持有 持有
汇川技术 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 480 90 245
汽车制造 313 36 164
金融行业 310 26 127
建筑建材 290 46 121
房地产 245 32 137
生物制药 239 57 125
化工行业 235 46 85
电子器件 226 47 122
机械行业 226 48 107
酒店旅游 224 20 67
酿酒行业 196 15 94
钢铁行业 181 23 48
食品行业 175 22 57
电力行业 168 31 45
农林牧渔 153 27 51
商业百货 148 27 63
家电行业 146 14 87