先导智能:进入特斯拉供应链,全球化更进一步

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:黄琨 日期:2018-12-28

本报告导读:

    公司获得特斯拉设备订单,标志着进入其全球配套体系。目前新能源全球化趋势愈发明显,海内外设备需求将推动公司稳步发展,维持增持评级。

    事件:公司26日晚 间公告,与特斯拉签订了卷绕机、圆柱电池组装线及化成分容系统等锂电池生产设备的《采购合同》,合同金额约4300万。

    评论:

    设备获特斯拉认可,全球化更进一步,维持增持评级。维持18-20年净利润预测9.28亿、11.28亿、13.49亿,对应EPS1.05元、1.28元、1.53元,维持目标价格36.86元,对应19年28.8倍PE,维持增持评级。

    进入特斯拉配套体系,有助于公司锂电设备全球化推广。本次直接与特斯拉签订设备合同,尽管设备金额较少,但象征意义较大,标志着公司设备获得全球范围认可。特斯拉超级工厂今年落户上海,新能源规划产能50万辆,对应锂电需求超30GWh,设备需求达100亿级,公司作为国内锂电设备龙头,将有望持续获得订单,并有助于实现对日韩锂电设备替代。

    2018年下半年主流电池厂动作不断,规划产能具有较大的设备需求。随着补贴退坡带来的产业链资金压力加大,二三线电池厂扩产压力加大,但头部企业在2018年下半年产能扩产动作不断。根据高工锂电网站公布的产能扩产信息,我们统计仅宁德时代、比亚迪、三星、LG、松下、孚能等六家企业规划产能便达340GWh,对应设备需求超1000亿。与电池企业的马太效应一样,未来的设备市场也多将集中在龙头厂商。

    催化剂:锂电设备大型招标落地。

    风险提示:补贴退坡较大带来扩产进度放缓。

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