安图生物:进一步完善微生物分子诊断业务布局

维持增持评级。公司通过对Mobidiag Oy 增资暨设立合资公司,进一步完善微生物分子诊断业务布局。公司持续高强度研发助力新品持续推出,投资合作不断扩充产品线,竞争优势不断提升。维持公司2018-2020年EPS预测1.36/1.76/2.32元,维持目标价65.12元,维持增持评级。

    进一步完善微生物分子诊断业务布局。Mobidiag是一家芬兰的分子诊断高科技企业,其目前拥有两个成熟技术平台:①Amplidiag :主要针对于大中型实验室,基于实时荧光PCR 技术的自动化高通量多靶标核酸分子诊断系统,针对多种胃肠道感染病原体及抗菌素耐药检测的产品已获得欧盟CE 认证并销售;②Novodiag:是分子诊断中新一代多靶标POCT 领域的前沿技术(开发难度大,国内尚无此类技术),允许在大约一小时内对多种病原体或单一病原体进行全面筛选,从而帮助提供早期治疗,减少抗生素滥用,目前针对多种胃肠道感染病原体检测的产品已于最近获得欧盟CE 认证。双方合作成立中国境内合资公司,将在开拓Mobidiag 国内市场,扩大产能等方面开展全方位业务合作。

    公司整体经营趋势向上。全年磁微粒化学发光仪器有望投放900台,在高基数上延续45+%高增长。100速小型发光有望明年上半年正式上市;微生物质谱仪今年下半年正式销售,第一条流水线已经完成装机,明年两大新品稳步推进,未来有望带来较高业绩弹性。

    IVD行业政策相对友好,公司有望享受国产替代红利。公司布局深耕的免疫诊断、微生物检测领域国产替代空间广阔。化学发光行业空间大、增速高、国产化率低,是IVD行业未来5年的黄金赛道,目前全国集采降价压力较小,且医保控费和检验降价趋势下,进口替代进程有望进一步加速。公司先发优势和技术优势显著,有望率先享受行业扩容+国产替代红利。

    风险提示:终端耗材价格进一步下降;新品推广进度低于预期。