鹏辉能源:动力电池出货量跻身国内前十,毛利率稳定受益营收扩张

类别:公司研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:朱栋,张龑 日期:2018-12-17

事项:

    公司发布18年三季报,报告期内公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.11亿元,同比增长23.84%;累计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.16亿元,同比增长20.70%。

    平安观点:

    收入规模持续扩张,盈利能力保持稳定:报告期内公司实现营业收入8.08亿元,环比18Q2增长41.0%,同比17Q3增长29.4%;同比收入增速增长15.4pct。真锂研究统计数据公司前三季度累计装机量达到352.1MWh,跻身行业前十名。受益于动力电池产销放量,以及定制消费锂电池市场份额的持续集中,公司收入增速持续提升。公司18Q3综合毛利率24.89%,环比18Q2增长0.13pct,同比17Q3下降3.68pct,年内基本保持稳定。

    受汇兑损益影响,综合费用率持续降低:受汇兑收益增加影响,公司18Q3财务费用率-0.48%,同比17Q3下降1.68pct。受此影响报告期内公司综合费用率6.98%,环比18Q2下降1.49pct,同比17Q3下降2.82pct。 “稳毛利、增营收”策略下,公司单季度扣非归母净利润达到1.11亿元,环比18Q2增长51.2%,同比17Q3增长23.8%;公司18Q3扣非归母净利润率达到13.75%,环比18Q2增长0.92pct,创年内新高。

    投资建议:公司动力电池装机量晋身国内前十,过渡期后已有超过20款配套车型入选推广应用目录,公司持续受益动力电池产销放量。我们维持公司18/19/20年盈利预测EPS 分别为1.30/1.62/2.04元,以10月29日收盘价计算PE 分别为11.7/9.4/7.5倍,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:1)纯电乘用车客户不及预期风险,若五菱宝骏、东风俊风等车型产销进度不及预期,影响公司收入增速及产能利用率;2)材料价格波动风险,电池材料价格波动影响消费电池定价及综合毛利水平;3)政策风险,国家补贴持续下滑影响公司专用车业务规模及利润增速。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300438 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
广信股份 买入 -- 研报
金石资源 买入 -- 研报
桐昆股份 买入 -- 研报
万华化学 买入 -- 研报
利尔化学 持有 -- 研报
鲁西化工 买入 -- 研报
重庆钢铁 持有 -- 研报
马钢股份 买入 -- 研报
新钢股份 买入 -- 研报
方大特钢 买入 -- 研报
南钢股份 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
鲁西化工 0.34 0.35 研报
桐昆股份 1.60 0.46 研报
金石资源 0 0 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
广信股份 0 0 研报
利尔化学 0.49 0.46 研报
宝钢股份 0.51 0.60 研报
河钢股份 0.18 0.07 研报
新钢股份 0.26 -0.28 研报
新兴铸管 0.75 0.67 研报
首钢股份 0.11 -0.02 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 买入
伊利股份 33 持有 持有
隆基股份 32 买入 买入
华泰证券 32 持有 买入
贵州茅台 31 持有 买入
五粮液 31 持有 持有
万科A 30 买入 买入
格力电器 30 持有 中性
上汽集团 29 持有 买入
通威股份 28 买入 买入
三一重工 27 持有 持有
美的集团 27 持有 中性
泸州老窖 26 持有 持有
华能国际 25 持有 中性
中国国旅 25 持有 持有
中信证券 24 持有 买入
洋河股份 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 584 79 300
汽车制造 528 37 301
建筑建材 421 53 200
金融行业 418 28 191
电子器件 417 55 243
化工行业 379 63 117
钢铁行业 364 29 162
机械行业 333 42 111
生物制药 315 49 147
房地产 288 30 205
家电行业 278 11 132
酿酒行业 249 15 111
煤炭行业 235 23 98
服装鞋类 233 18 111
有色金属 231 49 71
酒店旅游 201 20 61
食品行业 194 23 68