锦江股份:10月经营数据转好,入住率回升致RevPAR增长

开业单体价值继续提升,10月经营转好

    10月新增开业酒店36家,经济型继续关店。10月经济型酒店净关店19家,中档酒店净开业55家,合计净开业36家;10月经济型酒店新增签约7家,中档酒店新增签约55家,合计新增签约62家,公司整体向中端化方向发展。

    9月酒店经营数据出现短暂下滑,10月基本回归常态,且国庆节使得酒店需求有所好转。短期来看,经济消费下行,经济型改造和中档开业加速仍对入住率造成一定压力,平均房价延续上升趋势。

    经济型酒店入住率降幅收窄,中档入住率回升

    经济型入住率降幅收窄,平均房价维持增速。10月锦江国内经济型酒店入住率为77.6%,同比下降2.2pct,为4月以来最小跌幅;平均房价173.2元/增长1.8%,增幅与9月相当;最终RevPAR下降1.0%。国庆期间经济型酒店需求有所回暖,但整体大环境弱于去年同期。

    入住率表现好转,中档酒店RevPAR重回增长。10月锦江国内中档酒店入住率81.9%,同比下降1.6个百分点,为今年以来最小跌幅,短期中档酒店入住率仍将受开业加速影响;平均房价278.2元/间,增长4.3%,延续平稳表现;中档酒店RevPAR为227.97元/间,增长2.31%。

    盈利预测与投资评级

    我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.06元、1.23元和1.43元,对应的动态市盈率分别为24.48倍、18.77倍和16.15倍。给予“谨慎推荐”的投资评级。

    风险提示

    酒店入住率下滑。