华测检测:股权激励计划草案推出,要求未来3年业绩快速增长

事件:公司发布股票期权激励计划(草案),约占总股本1.25% 公司发布2018年股票期权激励计划(草案),激励对象总人数38人,包括董事、高级管理人员、核心管理人员。计划拟向激励对象授予2065万份股票期权,约占公司总股本的1.25%,行权价为6.13元。

    激励计划绑定核心管理层,行权价彰显发展信心

    本次激励对象包括总裁申屠献忠、行政总裁陈砚、李丰勇等5位副总裁以及31位其他核心管理人员,囊括了公司所有高管,其中申屠总裁分配股票期权300万份,占本次激励计划总数14.5%,占比最高,深度绑定公司核心管理层。

    本次激励计划行权价为6.13元/股,为公告前1个交易日股票交易均价(公告前60个交易日均价为5.94元/股),行权价彰显公司发展信心。授予的股票期权自授予之日起满12个月后可以开始行权,共为3个行权期。

    行权条件挂钩业绩,要求未来3年快速成长

    本次激励计划3个行权期的行权条件为2018、2019年归母净利润分别达2.4亿元、3亿元,2020年归母净利润达3.6亿元或2018-2020年累计归母净利润达10亿元,对应三年利润增速分别为79%、25%和20%。

    公司为国内第三方检测龙头,布局基本成型步入业绩收获期 公司2018年转变考核方式,突出利润导向,注重效益和结构优化,注重有质量的增长和价值创造能力的提升,保持平稳健康可持续增长。公司2018年前三季度实现营收18.3亿元,同比增长29.8%,实现归母净利润1.61亿元,同比增长60.7%,其中三季度单季实现归母净利润1.1亿元,同比大幅增长82.7%。

    原国际检测行业龙头SGS集团全球执行副总裁申屠先生加入华测检测有望将国际先进的管理理念带入公司,整合内部资源提升公司发展潜力。同时,有望扩大公司全球品牌影响力,拉动国际业务。 调整第二期员工持股计划,共享公司成长果实 2018年10月,公司公告调整二期员工持股计划,经调整后,调整后参加此次员工持股计划的总人数不超过22人,其中董事、高级管理人员合计3人,合计认购不超过300万元;其他员工不超过19人,合计认购不超过1900万元。这是继2017年6月公司推出首期员工持股计划后,公司再次推出员工持股计划,我们认为,两期员工持股计划与员工共享公司成长果实,有利于进一步调动员工积极性。

    盈利预测与投资建议:我们预计2018-2020年,公司营收分别为人民币27.5亿、35.2亿、45.1亿;归属母公司净利润分别为2.55亿、3.58亿、5.01亿元,分别同比增长90%、41%、40%。EPS分别为0.15元、0.22元、0.30元,对应PE分别为41X、29X、21X。维持“增持”评级。

    风险提示:行业竞争加剧的风险;公信力受损的风险;并购整合不达预期的风险。