华夏幸福:异地复制效果显著,开放合作值得期待

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:高建 日期:2018-11-12

公司披露2018年三季度报告,实现营业收入451.41亿元,同比增长46.14%;归母净利润78.78亿元,同比增长26.49%;毛利率45.37%,归母净利率17.45%。

    盈利能力保持行业高位,规模持续扩大。公司前三季度毛利率较2017年底下降2.56pct,但依然保持行业高位;前三季度实现销售金额1077亿元,同比增长7.7%;销售面积962万平米,同比增长53.15%;公司预收账款达1525亿元,保障了未来2-3年业绩增长。

    异地复制能力快速推进,环京市场依赖度下降。前三季度,公司新签17个PPP项目合作协议,其中13个位于非京津冀地区;环南京、环郑州、环杭州区域销售面积占比为13%、11%、7%,非京津冀地区合计销售面积443万平米,较去年同期提升90%,占全部销售面积的46%。

    多元融资渠道通畅,债务结构有所改善。前三季度,公司累计发行公司债券97亿元,超短期融资券50亿元,境外债8亿美元,保持了通畅的多元化融资渠道。第三季度单季度经营性现金净流入2亿元,连续两个季度为正;公司短债比例为21.2%,较去年同期下降约4个百分点,现金短债覆盖比1.51,短期偿债能力较强。

    牵手平安,开放合作值得期待。公司近期持续加大开放合作力度,继转让总股本的19.70%予平安后,与中国平安签署战略合作框架协议,未来有望与平安在综合金融、产业新城等领域加强合作;此外,公司通过转让五个环京项目的部分股权,与万科形成了项目开发层面的合作,开启了公司合作新篇章。

    维持公司“买入”评级。预计2018、2019和2020年EPS分别为4.18元、5.59元和7.08元。当前股价对应2018、2019和2020年PE分别为5.41倍、4.05倍和3.20倍。

    风险提示:房地产行业受调控因素下行;货币政策持续收紧。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600340 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
火炬电子 买入 -- 研报
内蒙一机 买入 -- 研报
航发动力 买入 -- 研报
中航沈飞 买入 -- 研报
国睿科技 买入 -- 研报
中国动力 买入 -- 研报
凯乐科技 买入 -- 研报
中直股份 买入 -- 研报
中航机电 买入 -- 研报
天宇股份 中性 -- 研报
泰格医药 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
龙马环卫 0 0 研报
高能环境 0 0 研报
华测检测 0.50 0.63 研报
首创股份 0.25 0.28 研报
中再资环 0.01 0.10 研报
先河环保 0.41 0.33 研报
博世科 0 0 研报
上海环境 0 0 研报
汉威科技 0.49 0.62 研报
中金环境 0.74 0.82 研报
东江环保 1.99 1.79 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 持有 买入
万科A 34 买入 买入
五粮液 34 持有 买入
中信证券 31 持有 买入
海天味业 30 持有 买入
万科A 27 买入 买入
通威股份 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
隆基股份 26 持有 持有
泸州老窖 25 持有 持有
保利地产 24 买入 买入
上汽集团 24 持有 中性
中国国航 24 持有 买入
格力电器 24 持有 持有
宋城演艺 24 持有 买入
中信证券 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 522 94 307
建筑建材 483 48 200
化工行业 458 52 156
机械行业 387 50 158
钢铁行业 386 30 167
汽车制造 358 38 198
金融行业 350 32 121
生物制药 311 53 207
电子器件 301 53 177
家电行业 292 17 149
交通运输 280 28 127
煤炭行业 270 30 138
房地产 256 27 155
酿酒行业 255 17 119
电力行业 223 31 96
食品行业 200 21 87
农林牧渔 190 28 74