卫宁健康:主营加速增长,创新业务稳步推进

业绩符合预期,主营加速增长。公司2018年前三季度实现营收9.25亿,同比增长34.19%;净利润1.93亿,同比增长44.12%;扣非净利润1.73亿,同比增长34.32%。

    其中,公司三季度实现营收3.78亿,同比增长40.56%,单季度增速继续呈现上升趋势。

    ?利率略有下降,期间费用率有所下降。公司2018年前三季度?利率为49.78%,较去年同期下降1.2个百分点;销售费用率为13.68%,较去年同期下降1.13个百分点;管理费用率(包含研发费用)为19.43%,较去年同期下降2.49个百分点。

    创新业务稳步推进。1)医疗支付业务:根据公司公告,目前已在上海、贵州、安徽、江苏、?西、北京等地多家医疗机构接?支付宝移动支付功能和相关服务。另外,自今年8月份双?开始启动与上海中医药?学附属龙华医院等医疗机构合作试点接?商保数字化理赔平台;2)处?共享平台:在天津、杭州等多地试点运?药品社会化供应?作的基础上,持续向全国范围全面推进以“互联?+药联体+处?流转”为核?的互联互通?作,建立和运营基于?站式用药服务的健康服务新模式,与上海、?龙江、江苏、浙江等多个地?区域、多家医院新签了处?流转合作推进战略。

    投资建议:公司是国内医疗信息化?业龙头,充分受益于?业的?景?度,有望进?步扩?市场份额,巩固?业地位。此外,公司创新业务稳步推进中,将成长为未来重要增长极。我们看好公司未来发展前景,给予买?-A 评级,预计2018、2019年EPS 0.2、0.28元,12个月目标价16元。

    风险提示:?业竞争加剧导致?利率下降风险;创新业务发展不及预期。