强力新材公司动态点评:产品快速布局,业绩稳步增长

事件:公司发布2018年前三季度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润1.12亿元-1.22亿元,同比增长5%-15%。

    产品快速布局,业绩稳步增长:公司通过增资及收购长沙新宇。通过此次收购,公司发展空间得到拓宽,综合竞争力得到提升。2018年前三季度归属于上市公司股东的净利润1.12亿元-1.22亿元,同比增长5%-15%。此外,上半年公司通过技术输出的形式与中化鑫宝达成合作和收购格林感光。此举将有利于公司快速进行光固化产品的布局,增强公司的竞争力,进一步巩固公司在光固化行业的技术和市场的地位。

    优质UV电子化学品龙头,长期成长动力强劲:公司是国内优质的UV电子化学品龙头企业,主要产品为光刻胶专用化学品,主要下游为印制电路板(PCB)和显示(LCD/OLED)、半导体领域。公司将迎来产能扩张期,在OLED材料和UV油墨/涂料方面的布局也有望打开新的成长空间。

    PCB材料龙头优势显著,受益下游需求扩张:公司PCB光刻胶专用化学品主要应用于PCB干膜光刻胶的生产。公司在PCB光刻胶专用材料领域处于全球龙头地位,主要客户涵括全球PCB干膜巨头,未来将充分受益于全球PCB行业增长恢复和产能东移。

    显示材料厚积薄发,布局OLED打开新蓝海:公司LCD光刻胶专用化学品用于LCD彩色滤光片的生产,预期未来随着产能投放仍将为公司盈利增长提供充足动力。公司牵手昱镭光电,布局OLED发光材料业务,业务有望超预期。

    把握时代机遇,半导体领域再开新征程:半导体光刻胶专用化学品产业链与PCB/LCD光刻胶化学品产业链重合度较高。公司在半导体光刻胶专用化学品领域,有天然的技术积累和客户优势。近年来,公司的半导体专用化学品业务保持营收快速增长,从量变到质变的突破在即。

    UVLED涂料受益环保政策趋严,布局全球领先迎接新发展时代:UVLED涂料作为零VOC排放的环保型涂料,其需求有望受环保政策推动迎来爆发式增长。公司在UVLED领域有充分准备,专利布局全球领先,有望充分受益UVLED涂料需求激增,未来营收增长有很大想象空间。其中UVLED油墨对传统凹印油墨的取代趋势已逐渐明朗,新增500亿UVLED油墨市场空间,为公司长期发展打开天花板。

    投资建议:预估公司2018-2020年实现业绩1.56亿、2.46亿、3.01亿,对应PE45.26X,28.65X,23.45X,给予“强烈推荐”评级。

    风险提示:OLED、半导体及UVLED领域业务进展不及预期。