亿嘉和公司三季报业绩点评:三季度收入增速较为平稳,四季度有望发力

结论:公司前三季度收入和利润增速37.41%/30.45%,维持高增长,符合预期。考虑目前公司对省外市场开拓顺利、电网智能巡检推广加快和募投产能逐步释放,我们维持公司2018-20年盈利预测2.85/4.12/5.40元,维持目标价格113.6元,维持增持评级。

    三季度结算力度较为平稳,四季度旺季有望发力。①公司三季度单季度收入1.06亿,同比增长25.82%,净利润0.29亿,略微下滑1.64%,收入和净利润均环比二季度略微增长;从公司17年各季度利润情况看,一季度和三季度均为淡季,17年Q4单季度净利润占全年利润近一半,同时考虑到截止今年一季度末,公司未执行订单为3.78亿,Q2、Q3合计结算收入2.01亿,且四季度为订单旺季,仍有望完成全年收入目标。

    把握先发优势,立足江苏迈向全国。巡检机器人行业准入资质较高,前4家企业市占率超过90%,公司2016年起即批量销售,具有较强的先发优势;公司立足江苏迈向全国,公司17年在江苏省内市占率超过90%,并积极向湖北、浙江、上海、天津、重庆、新疆扩展,2017年省外销量占比达到30%,机器人产品已在全国1500个配电站、100个变电站投入运营。

    催化剂:获得省外巡检机器人大单。

    风险提示:智能电力巡检推广不及预期,行业竞争加剧。