中设集团:收购建筑设计院,涉足高端房建咨询领域

收购国际高端建筑设计顶级团队,进军房建设计市场。本次公司所收购的标的Strabala+architectsLLC的股东MarshallStrabala、EdwardJiang及林豪先生在国际高端建筑设计领域拥有卓越声誉,其中MarshallStrabala参与设计了迪拜哈利法塔,主持设计了上海中心大厦、南京绿地金融中心紫峰大厦、太湖博物馆等经典建筑。收购完成后,公司将充分发挥Strabala+architectsLLC的竞争优势,开拓国内外高端建筑设计市场,助力公司提升在建筑设计领域的影响力。

    从基建咨询到房建设计,公司产业链布局更加完善。作为一家综合性工程咨询集团,公司能够为公路、水运、市政、轨交等基础设施建设工程提供专业的设计咨询业务,并已在国内基建勘察设计领域占据一席之地。公司本次现金收购Strabala+architectsLLC,通过加强与高端建筑设计人才合作,加快提升公司在房建设计领域的技术实力,进一步完善工程咨询产业链布局,有利于树立公司在建筑设计领域的卓越品牌。

    属地化建设助力市占率提升,基建稳增长利好公司成长。公司上市后充分发挥技术和资本优势,通过外延并购和属地化建设不断拓展省外市场,市场占有率得到显著提升。2018年上半年受去杠杆和PPP清理等影响,基建投资增速持续下滑,自7月底国常会表态下半年财政政策将更加积极,基建补短板力度逐渐增强:截至9月底专项债发行累计净融资超过1.2万亿元,近期央行决定降准1个百分点预计可释放增量资金约7500亿元。我们认为,专项债发行提速叠加央行降准,4季度基建投资有望企稳,作为基建工程咨询龙头民企,公司有望显著收益。

    公司2018年上半年新签订单33.69亿元同增26.87%,其中勘设类订单新签29.39亿元同增18.82%,已经超过2017年勘设业务收入,在手订单相对充裕为收入增长打下良好基础。预计公司2018-2019年EPS为1.22、1.50元1,对应2018/10/12PE估值分别为11.84倍、9.66倍,维持“买入”评级。