麦格米特深度报告:艾默生管理模式的实践者,业务协同效应逐步显现

高管多有艾默生任职经历,深受艾默生管理模式影响

    艾默生公司自20 世纪50 年代开始采用“管理过程(management processs)” 来管理公司,依靠综合性、一体化的年度计划周期来指导决策。艾默生在计划方面投入大量时间,CEO 有超过一半的时间都用于计划。多层次的跟踪控制是艾默生计划得以执行的保证。此外,艾默生是有效的收购者,艾默生注重技术,坚信技术领导地位创造可持续的竞争优势。

    麦格米特高管多有艾默生工作经历,艾默生管理模式深刻影响麦格米特的治理。公司董事长及实际控制人童永胜先生曾任华为电气副总裁,主管研发和市场。后加入艾默生网络能源公司副总裁。公司众多高管也具备艾默生背景, 为公司的持续快速发展奠定了坚实的基础。

    麦格米特通过收购不断拓展业务平台,业务协同效应逐步显现

    麦格米特持续多年高强度研发投入,以研发驱动销售。公司成功构建了功率变换硬件技术平台、数字化电源控制技术平台和系统控制与通讯软件技术平台三大核心技术平台,并通过收购不断拓展业务平台,加强协同效应。

    盈利预测和投资建议:给予“增持”评级

    我们预计麦格米特在2018-2020 年的营业收入分别为22.80/29.96/38.40 亿元,归母净利润分别为2.15/2.87/3.51 亿元,对应EPS 分别为0.69/0.92/1.12 元,当前股价对应2018-2020 年PE 分别为27.4/20.5/16.8 倍。给予“增持” 评级。

    风险提示:大盘整体下跌,国内宏观经济发展不及预期,原材料涨价超预期。