今世缘:上调国缘产品价格,顺应行业发展趋势

国缘产品价格上调 据酒业家,江苏今世缘酒业销售有限公司下发《关于调整国缘品牌主导产品价格体系的通知》。

    国缘品牌形象及市场份额得到有效提升,年度目标任务已经接近完成。考虑到酿酒原材料、产品包装、仓储物流等生产运营成本上涨,以及国缘品牌未来可持续战略定位,从2018年10月1日起,统一上调国缘品牌部分主导产品出厂价,同步调整终端供货价、零售价及团购价。具体调价方案如下:建议在原有基础上上调产品零售价及团购价,其中四开国缘上调20元/瓶、对开国缘上调20元/瓶、单开国缘上调10元瓶、国缘K5上调30元/瓶、国缘K3上调20元/瓶、柔雅国缘上调10元/瓶、淡雅国缘上调10元/瓶。

    顺应市场需求、行业趋势,预期盈利能力增强 此次提价动力源自上半年公司销售增长良好,提价顺应行业发展大趋势,虽可能导致销量减少,但对于国缘品牌形象塑造具有积极作用,总体来讲更可能带来收入、利润的提升。

    重点打造线下渠道,扩展省外经销商

    公司白酒销售以江苏省为主,地域特点浓厚。上半年省内销售达亿元,占总收入的94%以上,主要分为淮安地区、南京地区、盐城地区、苏南、苏中、苏北。省外销售1.24亿元,同比增长36%,省外销售收入增速高于整体增速。

    公司在主流电商平台拥有销售旗舰店,但销量不佳。公司销售渠道以线下批发代理为主,上半年通过批发代理销售占比达97.67%。截至2018H1末,共有595家代理商,省内302家,省外293家。报告期内,省外经销商净增加29个。

    “缘”品牌特点鲜明

    公司产品包含国缘、今世缘、高沟三个品牌,国缘定位商务接待高端中度白酒,今世缘定位婚宴等喜酒,高沟则是正宗苏派老名酒。公司对外品牌推广突出“缘”字,以酒为载体,具有鲜明的特点。公司系列酒在江苏具有很好的群众基础,国缘系列提价更合商务接待用途,与婚宴、地产名酒进行区别定位。

    盈利预测与投资评级

    我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.98元、1.20元和1.41元,对应的动态市盈率分别为20.41倍、16.67倍和14.18倍。给予“谨慎推荐”的投资评级。

    风险提示

    经济下滑,消费需求下降;行业政策风险;发生食品安全问题。