水晶光电:夯实基础,聚力创新业务

2018Q3业绩指引中枢为同比增长6.04%,净利润稳步增长。公司2018HI归母净利润为2.56亿元,同比增长66.56%。公司给的2018年三季报净利润业绩指引为3.52亿元-4.06亿元,同比增长30%-50%。以此计算,公司201803净利润范围为0.96亿元-1.5亿元,即同比增长一17.24%-29.31%,中枢为增长6.04%。尽管行业竞争加剧,公司通过加快3D成像等新品布局,将保持稳定增长。

    光驰经营稳定,持续创造投资收益。公司减持2.03%的光驰股份,减持金额1.93亿,贡献1.62亿投资收益(含税)。光驰是全球顶级的镀膜设备厂商,公司仍是光驰的单一最大股东,持股16.45%,报告期内贡献3582万元的长期股权投资者收益。2018年,光驰未受到滤光片镀膜设备销售的周期性影响,因为盖板玻璃镀膜设备销售较旺,目前已经排满了2018年的产能。

    3D新品成为主要增长动力,三摄有望带来超预期增长。公司布局同心多元化业务,未来在增强主业龙头优势的基础上,成立了专门的研究院,可转债募集资金加速产能扩张,积极把握三摄及3D新品的产业机会。光学持续升级,看好公司新品开拓的表现。维持盈利预测,预计公司2018-2020年归母净利润分别为5.26、6.44、8.26亿元,对应2018/8/24股价PE估值为18.7、15.3、11.9倍,维持“审慎增持”评级。