中国联通:4G用户数渗透率持续提升,固网宽带业务改善明显

类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:侯宾 日期:2018-09-21

事件:公司公告2018年8月份的运营数据,8月份公司移动出账用户累计到达3.07亿户,该月净增268.6万户,其中4G用户累计到达2.1亿户,该月净增407.5万户。此外,固网宽带用户累计到达7961.8万户,该月净增40.8万户,本地电话用户累计到达5716.8万户,该月下降37.3万户。

    强化差异化经营,4G用户数渗透率持续提升:2018年一季度公司4G用户数快速增长,月均净增644万户。4月份开始用户数增幅下降较明显,5月份仅净增207万户。6、7月份4G月净增用户数逐步改善,8月份净增用户数已超过4月份水平,净增407.5万户,4G用户渗透率达68.6%,逐渐向行业平均水平靠近。8月份移动出账用户数达3.07亿,同比增长15%。我们认为公司用户持续良好增长,主要因为公司持续发力流量经营,推出差异化产品和营销策略,满足细分市场需求,并充分利用互联网化运营优势,扩大2I2C/2B2C用户规模。

    固网宽带业务改善明显:固网宽带净增长用户数提升明显,8月净增40.8万户,达到7961.8万户,较2017年同期大幅改善。在固网宽带市场的激烈竞争环境下,取得如此成绩实属不易。我们认为增长的主要原因是公司持续优化融合产品,突出内容与高速带宽优势,持续填充视频内容,增强粘性及竞争力。

    创新业务加快发展,未来成长可期:公司以云业务为引领,基于SDN/NFV,面向政企用户提供云网一体化、智能化网络服务。上半年,公司云计算收入、互联网专线收入增长明显。我们认为凭借与先进互联网合作伙伴的积极合作,未来相关创新业务很可能成为公司业绩增长的重要推动力。

    盈利预测与投资评级:公司通过混改和市场创新不断提升公司核心竞争力,推动收入端持续改善;通过精准投资和终端补贴削减,持续降低经营成本,提升经营效率;通过布局创新产业,为公司中长期发展注入新动力。我们预计公司2018-2020年的EPS为0.10元、0.18元、0.26元,对应PE57/31/21X,维持“买入”评级。

    风险提示:竞争加剧风险,ARPU值持续下滑风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600050 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
太阳纸业 持有 -- 研报
苏宁易购 中性 -- 研报
巨化股份 持有 -- 研报
永兴特钢 中性 -- 研报
家家悦 中性 -- 研报
永辉超市 中性 -- 研报
王府井 中性 -- 研报
重庆百货 中性 -- 研报
天虹股份 中性 -- 研报
步步高 中性 -- 研报
苏宁易购 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
太阳纸业 0.70 0.36 研报
苏宁易购 0.70 0.56 研报
巨化股份 1.42 0.56 研报
永兴特钢 0 0 研报
永辉超市 0.62 0.64 研报
王府井 1.40 1.52 研报
家家悦 0 0 研报
天虹股份 0.86 0.76 研报
重庆百货 1.73 1.81 研报
步步高 0.88 1.22 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
华鲁恒升 39 持有 持有
上汽集团 36 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
中炬高新 32 持有 买入
中国国旅 32 持有 买入
万科A 31 买入 买入
保利地产 30 买入 买入
烽火通信 30 买入 持有
贵州茅台 30 持有 中性
当升科技 30 持有 买入
先导智能 30 持有 买入
中国巨石 28 持有 买入
扬农化工 28 持有 持有
恒瑞医药 27 持有 持有
中炬高新 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
长春高新 27 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 624 91 288
生物制药 509 69 227
建筑建材 387 49 165
化工行业 365 53 134
机械行业 344 50 161
金融行业 330 29 123
商业百货 305 42 118
汽车制造 296 39 119
食品行业 283 30 99
房地产 263 26 133
酿酒行业 259 17 119
电子器件 258 47 129
农林牧渔 187 32 59
交通运输 184 30 99
服装鞋类 177 21 84
钢铁行业 170 28 25
酒店旅游 167 19 59