云南白药:中报整体平稳,加大新增点培育力度

盈利预测:我们认为公司通过在大健康领域不断拓展细分市场,成功打造了以药品(中央、透皮及普药)、健康日化产品、中药资源产品、医药商业在内的四大业务板块,并在此基础上不断进行产品创新,为公司不断注入新的增长动力,成为过去十多年医药股中的长跑冠军。展望2018年,我们认为公司在药品事业部保持平稳、中药资源事业部较快成长、健康品事业部稳定增长和医药商业部稳定发展的情况下,公司仍有望保持持续稳健的增长,同时国企股权改革后的股权激励也值得持续关注。我们调整盈利预测,预计2018-2020年EPS分别为3.28、3.63、4.03元,根据8月17日股价对应PE分别为26、24、21倍,维持“审慎增持”评级。