光环新网2018年半年报点评:IDC价值凸显,云计算业务积极推进

公司发布2018年半年度报告,实现营业总收入27.82亿元,同比增长54.20%,实现归母净利润2.92亿元,同比增长39.27%,实现扣非归母净利润2.91亿元,同比增长41.62%,公司2016年收购的北京中金云网科技有限公司实现净利润1.41亿元,达到业绩增长预期。

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    业绩基本符合预期。根据公司公告,公司2018H1实现归母净利润位于业绩预告区间中值水平。分业务来看,云计算及相关服务收入2018H1实现营业收入20.24亿元,同比增长62.80%,占总营收之比为72.77%,其中AWS 云计算收入约为10亿元,同比增长45.35%,无双科技收入约为10亿元,同比增长80.21%; IDC 及其增值服务2018H1实现营业收入6.10亿元,同比增长55.78%。

    分季度来看,公司2018年Q2实现营业收入14.45亿元,环比增长8%,同比增长54.09%,实现净利润1.69亿元,环比增长14.97%,同比增长34.75%,其中云计算及相关服务收入2018年Q2实现营业收入10.36亿元,环比增长4.86%,同比增长54.65%,其中AWS 云计算收入约为5亿元,同比增长25%,无双科技收入约为5亿元,同比增长96.15%。

    成立专业销售团队,提升AWS 云计算服务核心竞争力。公司于2018年5月28日与霍尔果斯百汇达股权投资管理合伙企业(有限合伙)、天津若水企业管理合伙企业(有限合伙)共同出资成立了光环云数据有限公司,注册资本为5000万元,公司持股为30%,霍尔果斯百汇达股权投资管理合伙企业(有限合伙)持股为 30%,将AWS 云服务提供全方位的营销与服务支持。

    并购科信盛彩IDC顺利过会,进一步提升公司IDC价值。科信盛彩成立于2011年,IDC 分为二期,可用机房面积为1.63万平方米,规划建设标准机柜8100个。科信盛彩IDC 一期1号楼和二期3号楼已经基本建成并投入运营,一期1号楼规划机柜2524个,二期3号楼规划机柜2466个;二期2号楼正在建设中,预计2018年8月以后投入使用,规划机柜3110个。根据公司公告,预期2018年一期1号楼、二期3号楼和二期2号楼将分别上架2050个、1900个、1400个,共上架5350个机柜,我们预计到今年年底公司总体望拥有机柜超3万个。

    盈利预测、估值及投资评级。公司为国内IDC 龙头企业,通过并购科信盛彩IDC 有望进一步加强公司的IDC 业务盈利能力;公司AWS 云计算业务目前拓展顺利,中长期我们看好公司在国内云计算业务三分天下有其一。我们预计公司2018-2020年净利润分别为7.24亿元(科信盛彩三季度并表)、10.62亿元、12.97亿元,考虑到增发收购科信盛彩和募集配套融资,预计2018-2020年摊薄后的EPS 分别为0.47元、0.69元、0.84元,对应PE 为31倍、21倍、17倍,维持“推荐”评级。

    风险提示:与AWS 合作不顺利;公司IDC 机房交付和销售进度低于预期