像素软件:《寻仙》上线赢得市场,盈利水平大幅度提升

事件:公司发布2018年半年报,公司上半年实现营业收入1.12亿元,同比增长175.31%;归母净利润为6442.15万元,同比增长1685.22%;归母扣非净利润6157.89万元,同比增长3544.35%。公司营收和净利润快速增长的原因:(1)《寻仙》上线运营且实现多次更新,端游手游均有突出表现;(2)报告期内新增已授权发明专利12项,研发产品多品类化、多元化布局;(3)公司依托自有IP品牌优势,深耕IP游戏产品,使得运营的游戏产品拥有较大的粉丝基础及较强的玩家黏性。(公司半年报)

    《寻仙》上线抢占市场,引起业绩大幅增长:《寻仙》手游于2017年8月上线运营,并在报告期实现海外运营,去年同期此项目仍在在开发阶段。2018年上半年,公司实现营业收入1.12亿元,较上年同期增长175.31%,其中《寻仙》手游贡献了约78%的收入份额。《寻仙》端游同样表现出色,端游开放预约十日后人数迅速突破30万。公司产品取得较大收益,66.52%的毛利率超过普遍行业水平(60%)。

    公司研发能力出色,带动IP其他衍生产品生态圈:公司拥有自主知识产权的高性能跨平台引擎以及高端技术人才团队,致力于游戏开发技术的迭代与创新。截至报告期末,公司获得已授权发明专利72项。公司程序、策划、美术、产品四大技术部门人员占员工总数的88%。公司还拥有广播电视节目制作经营许可证、电信与信息服务业务经营许可证以及网络文化经营许可证三个重要经营资质。公司游戏产品涵盖RPG、ARPG、FPS等多种类型,极大化丰富了产品线。以Unity3D、MySQL+Redis、Node.js、Havok等游戏研发核心技术为依托,将其应用在《刀剑2》、《寻仙》、《勇者大冒险》等数款享誉国内外的精品游戏的研发上,并成功打造了“刀剑”、“寻仙”、“勇者大冒险”三大游戏IP。三大游戏IP衍生产品目前涉及文学、动漫、影视文化等领域。(公司半年报)

    投资建议:深耕IP游戏领域,建议关注。公司依托自有IP品牌优势,深耕IP游戏产品,使得运营的游戏产品拥有较大的粉丝基础及较强的玩家黏性。公司通过高品质的游戏产品带动IP下其他衍生产品生态圈的形成与发展。公司IP游戏仍有较强的市场竞争力,通过泛娱乐的方式有效保持了玩家的活跃度和产品的生命力。公司旗下拥有三大游戏huIP“刀剑”、“寻仙”以及“勇者大冒险”,报告期内,推出《寻仙》手游的同时也加快了《寻仙2》端游上市的脚步,寻仙IP影视剧也在筹备进行,拥有庞大的粉丝基础,市场前景较好。公司尚未形成交易,但从公司增长和各项数据方面,建议关注。

    风险提示:移动游戏市场竞争激烈、关联方腾讯依赖严重。