凯莱英:发行H股助力新业务布局,提升国际影响力

公司8月12日发布公告,董事会审议通过,发行H股并申请在香港联交所主板挂牌上市,发行H股股数占发行后公司总股本的15%~20%。募集资金将用于扩大运营规模、项目投资建设、项目研发投入、发展新业务、潜在兼并收购等用途。 此次H股发行虽然会对EPS有一定摊薄,但有助于公司推动新业务布局,实现跨越式发展,并进一步提升公司国际影响力,维持公司“强烈推荐”投资评级。

    港股上市有望助力公司推进新业务发展,尤其是为潜在的兼并收购做好资金储备。CDMO企业的长期发展有赖于不断建设新技术平台,发展新业务领域。未来通过兼并收购,一方面引进新的研发团队、技术和设施,另一方面也能够快速获得客户资源,有望加速公司化学合成大分子和生物大分子领域的拓展。欧美在新制药技术方面整体上领先于国内,公司顺利成章寻求海外并购标的,公司在境外募集资金有望达到5亿美元,将为下一步跨越式发展做好充足准备。

    海外中小型生物制药公司是公司近期重点拓展的客户群体,港股上市有利于公司拓展全球影响力。公司正在构建一站式药物研发生产服务平台,能够更好地满足中小型生物制药企业的需求。在港股上市使得公司能够以国际化资本市场为窗口,向更广泛的群体展现自身核心竞争力,扩大市场影响力,增加公司与海外中小型生物制药公司合作的机会。

    盈利预测:我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为4.64亿、6.10亿和7.94亿(未考虑潜在大额政府补助),同比分别增长36%、32%和30%,2018-2020年EPS分别为2.01元、2.65元和3.45元。当前公司股价对应18、19、20年PE估值分别为41、31、24倍。维持公司“强烈推荐”投资评级。

    风险提示:订单落地不及预期;新业务拓展不及预期;汇率波动造成汇兑损益