坤彩科技:业绩持续增长,打造珠光材料龙头

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:郭敏,王剑雨 日期:2018-08-03

珠光材料行业龙头,业绩增长靓丽

    坤彩科技是珠光材料制造业的龙头企业,未来若募投项目顺利达产,产能将提升到3 万吨,成为全球最大生产企业。根据公司2018 年半年报,公司2018H1 实现营业收入2.87 亿元,同比增长29%,实现扣非归母净利润8048 万元,同比增长44%。分季度来看,公司2018Q2 季度实现归母净利润5265 万元,同比增长47%,环比增长44%,业绩增长靓丽。此外,2014 年到2017 年,公司营业收入均稳步增长,年复合增长率CAGR 约14%。

    原料供应充足,成本控制能力优异

    公司主要使用天然云母、四氯化钛等生产珠光材料,原材料成本在生产成本中占比65%。公司与供应商保持长期友好合作,保证原材料的供应稳定;同时通过研发创新,逐步增加合成云母等自产原料,提高原料自给率,减少生产成本的波动。

    技术优势明显,产品质量业内领先,品牌价值本源

    公司生产技术优势明显,产品质量处于较高水平。公司通过不断改进工艺,提升原料使用率,降低成本。持续的研发创新,使公司的产品质量逐步提升,产品种类更加丰富。

    突破产能瓶颈,市场持续拓展,保障业绩增长

    若公司募投的二期项目投产,将大大增加公司的供货能力。由于多年来积累的品牌知名度,结合成本优势、渠道优势,公司将逐步提升产品在欧美高端市场的占有率,盈利水平将显著提升。

    盈利预测与投资建议

    基于珠光材料市场稳步增长,公司新增产能有序释放、产品结构持续优化的假设,我们预计2018-2020 年公司每股收益分别为0.40 元、0.55 元、0.76 元,对应当前股价市盈率为31 倍、22 倍、16 倍,考虑行业、公司的成长性以及公司的龙头地位,首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示

    1、原材料价格以及产品价格大幅波动;2、产品销量不及预期;3、新增产能投产进度不及预期;;4、重大安全、环保生产事故。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603826 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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投资评级

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精锻科技 买入 -- 研报
天通股份 买入 11.10 研报
天士力 持有 24.09 研报
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伊利股份 持有 -- 研报
药明康德 持有 -- 研报
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恩华药业 买入 -- 研报
沪电股份 买入 -- 研报
龙蟒佰利 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
精锻科技 0.85 0.85 研报
天通股份 0.14 0.14 研报
天士力 1.27 1.43 研报
长春高新 0.94 1.58 研报
天味食品 0 0 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
药明康德 0 0 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
恩华药业 0.46 0.61 研报
沪电股份 0.46 0.28 研报
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股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
伊利股份 31 持有 持有
贵州茅台 30 买入 买入
五粮液 28 持有 持有
先导智能 28 持有 持有
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五粮液 25 持有 持有
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贵州茅台 24 持有 买入
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万科A 23 买入 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 501 90 255
建筑建材 299 50 161
机械行业 290 53 127
化工行业 273 56 107
生物制药 266 50 150
汽车制造 264 32 134
电子器件 233 53 128
金融行业 217 27 77
酒店旅游 181 21 50
食品行业 179 25 68
酿酒行业 176 17 86
房地产 175 29 108
煤炭行业 174 30 84
钢铁行业 169 24 73
交通运输 155 25 68
商业百货 149 37 65
有色金属 136 29 46