特发信息:特发东智有望受益于中兴大份额中标中移动GPON集采,带来订单恢复改善

1、中兴拟大份额中标中移动GPON集采,有望推动东智订单恢复

    特发东智是国内家庭智能网关相关设备主流OEM厂商,中兴为公司最大客户。2017年中兴业务在特发东智总收入中的占比达到57%。上半年以来,受到前期中兴禁运的影响,公司对应于中兴业务的部分产能有所空置。7月13日,美国商务部正式终止对于中兴的限令。伴随着中兴解禁,之前停止的供应链采购等业务有望走向正常化。从本次中兴拟中标情况来看,共计两个标段:其中标段一投标报价4.87亿(不含税),中兴获得份额不低于70%;标段三投标报价3323万元,中兴获全部份额。我们认为,特发东智作为中兴主流供应商或将受益于本次中兴大规模集采中标,并带动订单和空置产能的恢复。

    2、光通信业务有望受益于产能释放;军工信息化业务持续扩大版图

    近年来随着中移动自身家宽业务的发展,其对于家庭智能终端的采购逐渐提升。在需求景气的背景下,公司积极扩充代工产能,并驱动相关业务收入提升。军工信息化业务方面,公司近期拟通过收购神州飞航,进一步拓展在该项业务的版图。

    神州飞航主要从事军用计算机、军用总线测试仿真设备等研究和产品生产,与成都傅里叶在业务上存在协同。若本次收购顺利完成有望推动公司军工信息化业务竞争力在上新台阶。

    3、投资建议,维持强烈推荐

    公司当前股价已部分反映前期中美贸易摩擦及中兴禁运以来,市场对于公司预期的回落。后续随着中兴解禁,对上游采购的恢复,公司相关业务有望得到持续改善并驱动基本面向好。此外军工信息化业务打开公司发展边界,有望打造新的增长极。我们预计2018年~2020年,公司实现净利润分别为3.34亿、4.56亿和5.60亿,对应当前股价PE分别为14x、10x和8x,维持强烈推荐评级

    风险提示:军工订单不及预期、运营商智能家庭终端招标不及预期。