中石科技:旺季来临,看好下半年持续高增长

事项:

    中石科技发布18年半年度业绩预告:预计归母净利润4000万元~4500万元。

    评论:

    半年度业绩增长符合预期,主营业务持续增长

    17 年上半年公司亏损25.68 万元,公司预计2018 年半年度归属于上市公司股东净利润为4000-4500 万元,较上年同期

    实现扭亏为盈。主要原因为:公司坚持实施生产精细化管理和大客户销售策略,为客户提供优质量产品和周到的服务,

    从而得到公司新老客户的认可,使得公司主营业务收入较去年同期有一定增长。我们认为随着导热石墨产能的进一步释

    放公司业绩有望持续高增长。

    旺季来临,上游材料端最先受益

    苹果第三财季财报营收预期高于前几年同期,预计新上市机型超过半数需要使用大量石墨,同时用量较去年有所增加。

    备货季导热石墨最先受益,我们反复从产业链验证,屡次强调今年导热石墨的机会,公司的导热石墨产能相比去年扩充

    一倍,产品线日渐丰富,非A 客户业务拓展顺利。公司作为上游核心材料供应商的优秀代表,随着A 客户新机对导热应

    用需求的进一步增加,公司的研发优势和技术能力以及产能优势开始逐步展现。今年导热产品大概率呈现爆发之势。

    继续看好公司业绩持续增长,维持“买入”评级

    看好公司产能持续扩充,同时下游备货旺季来临,公司有望最先受益,业绩有望持续爆发。

    预计18/19/20 年净利润2.05/2.76/3.60 亿元,EPS 2.36/3.18/4.15 元,同比增长149.6%/34.5%/30.4%。当前股价对应

    18/19/20 年PE 33.4/24.8/19.0 倍。维持“买入”评级。

    风险提示:

    1, 公司产能扩充不达预期;

    2, 消费电子下游需求不达预期;

    3, 导热石墨行业产能过剩,产品价格下滑;