当代明诚:中标亚足联赛事全球独家版权,助力公司长期发展

类别:公司研究 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:程毅敏 日期:2018-06-21

版权资源稀缺,市场空间巨大。2021-2028年重大赛事包括2023和2027两届亚洲杯,全部8届亚冠比赛,2022和2026两届世界杯亚洲区预选赛,以及2022和2026两届女足亚洲杯等,公司享有的全球独家版权,是顶级IP及绝对的稀缺资源,因而具备较高的商业价值。国务院下发的文件,提出到2025年中国体育产业总规模超过5万亿元,而足球产业是体育产业中最大的产业。政府支持力度逐渐增强,此前出台了《中国足球改革发展总体方案》,并提交了对年亚洲杯的申办申请,随着外部环境逐渐优化,足球赛事关注度日益提升,未来亚足联赛版权存在较大的市场规模及成长空间。

    扩展产业链布局,国际化、专业化水平提升。根据公司布局国际体育赛事版权,切入上游资源的发展规划,此次获得2021-2028亚足联赛事全球独家版权及赞助运营权,是当代明诚提升体育产业核心竞争力的重要举措,不仅能加强当代明诚体系内体育营销、体育版权等业务的协同,还能进一步累积公司在国内外体育市场经验并提升国内外影响力。其国际化战略推进已久,公司旗下公司双刃剑与FIFA正式签署了《2018年俄罗斯世界杯亚洲区独家市场销售代理合同》,这是国际足联第一次将独家销售代理的权利授予中国公司,未来公司有望进入国内体育营销公司第一梯队。

    版权项目储备丰富,利润贡献将逐步体现。公司目前还拥有的体育赛事版权包括2017/2018~2021/2022赛季西甲联赛、2017/2018~2018/2019第三轮开始的西班牙国王杯(不包括杯赛决赛)全媒体版权。目前,当代明诚收购新英开曼仍在推进中,若成功收购,其还将进一步拥有2013-2014赛季至2018-2019赛季英超联赛在中国大陆地区及澳门地区的播放权,以及欧洲杯足球赛中国大陆地区2015-2022年的全球赞助权以及2018-2022年的数字媒体权。

    盈利预测与评级:公司积极进行体育产业布局,有望受益于行业成长性以及政策推动,存在较大的成长空间。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.658元、0.780元和0.956元,对应的动态市盈率分别为23倍、20倍和16倍,首次覆盖,给予“推荐”的投资评级。

    风险提示:体育赛事版权合同终止风险;市场竞争激烈风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600136 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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