新北洋:京东获谷歌5.5亿美元投资,新零售爆发再验证

事件:财联社6月18日讯,京东和谷歌公司达成战咯性合作,谷歌将以每股20. 29美元认购京东2710万股新股,谷歌将向京东投资5.5亿美元,共同开发零售解决方案。

    京东引入搜索引擎战投,佐证下一代零售基础设施征程开启。京东1704提出“无界零售”战略,1802引入谷歌战略投资,其背景均为电商线上流量增长放缓。前者旨在线上线下流量融合,后者旨在通过更好搜索技术提高线上导流有效性,均佐证零售行业下一代基础设施投入开启,新零售处于行业爆发前期。

    除电商外,品牌商、运营商在新零售布局也需要关注。从成熟市场日本、美国看,新零售(主要以自动售货机形式为主)主要拥有者为品牌商,而国内目前快消品牌商仍处于布局初期。第三方运营商(包括7-11等便利店)布局优势在于货源、就近补货等,同时本身也面临客单价下滑等问题,未来或为自动售货机市场重要力量。

    对比日本1/10,中国新零售2000亿市场空间,目前渗透率低于5%。公司目前是售货机领域两大供应商之一(另一家为富士冰山)。仅考虑自动售货机拥有量,日本为25人/台,美国为40人/台,欧洲则是每50到120人一台,而中国目前是4500人拥有1台(仅考虑城镇人口)。若对标日本1/10人均拥有量,自动售货机为2000亿市场。目前市场存量售货机约20万台,渗透率低于5%。

    CIS/TPH模块是新北洋精密制造基因体现,构筑无人自助终端壁垒。CIS/TPH模块是新北洋起家产品,核心是光机电一体化技术,公司为国内唯一专利拥有者。精密模块制造能力实际是新北洋在无人自助终端领域技术壁垒,保证公司高毛利率维持可能性。

    建议关注基本面,维持“买入”评级。全面兑现2015年提出的方案化转型加速收入、提高软件附加值拉升利润率、全行业拓展碾平利润波动性。 暂不考虑智能微超、ows系统、STM大行招标带来的增量收入,维持盈利预测,预计2018-2020年归母净利润为4.20亿、5. 03亿、 6.31亿。无人终端领军,行业空间巨大,维持“买入”评级。