万孚生物:17年收入翻倍,凸显POCT龙头效应

事件:公司发布2017年年度报告,实现营业收入11.45亿元,同比增长109.28%;归母净利润为2.11亿元,同比增长45.32%;归母扣非净利润为1.79亿元,同比增长45.83%;业绩的增长主要是由于国内销售收入的增长。

    同时公司发布2018年一季度报告,实现营业收入3.55亿元,同比增长100.60%;归母净利润为0.55亿元,同比增长57.04%;归母扣非净利润为0.49亿元,同比增长75.33%;公司一季度获得业绩开门红,主要是由于国内营销与海外营销齐发力,海内外各板块的营业收入均高速增长。

    公司公布2017年利润分配预案,公司以总股本190,485,585股为基数,向全体股东每10股转增8股并派发现金红利人民币5元(含税),共计发放派发现金红利人民币95,242,292.50元(含税),占2017年归属于上市公司股东可分配利润的45.20%。

    公司使用自有资金1500万美元对全资子公司香港万孚进行增资,未来随着公司进一步继续增强香港万孚的整体实力,香港万孚市场竞争中的优势地位和发展潜力将会提高。

    原有诊断产品实现高速增长,未来将继续拓展丰富产品线。

    2017年公司高业绩增速源于传染病、慢性疾病、毒品(滥用药物)、妊娠及优生优育这4个方面,17年营业收入分别为3.06亿元、2.31亿元、1.84亿元、1.22亿元,同比增长57.3%、118.8%、37.7%、38.0%。未来公司将聚焦在糖尿病、心脑血管病、呼吸道病三类慢性疾病的诊断、控制到反馈的全过程个人慢性病健康管理产业,通过该类产品的研发和相关类产品线的资源整合,奠定未来的慢性病健康管理的业务拓展基础。

    国内外市场同发力,进一步激发业绩潜能。

    2011-2014年公司业务主要在国外市场,从2015年开始中国市场收入占比逐步反超国外市场,到2017年中国大陆占比高达71.5%,营业收入为8.19亿元。在国外市场中公司主要业务在美洲,2017年收入为2.1亿元,同比增长67.8%,主要是由于美国子公司利用现有渠道,加强与现有客户的粘性,帮助客户共同开发下游市场,提升和增进市场服务能力。在国内市场,公司以华南地区为中心,占比维持在25%左右,而西南和西北地区在崛起。2017年华南、西南、西北地区收入同比增长分别为212.0%、228.5%、409.9%。由于国外各个区域的17年高增速的业绩增长带来的国外业务的整体增长。

    17年公司业绩实现高增长,收入端翻倍,18年公司将会保持高比例的研发投入,开发更多相关产品,同时将在原有销售模式上,新增临检业务和电商业务,我们认为公司业绩高增长将延续,预计18-19年公司EPS由1.66、2.26元调整至1.81、2.64元,调高至“买入”评级。