易华录:数据湖进展顺利,现金流有所好转

营业收入净利润保持增长,业绩符合预期

    2018年Q1营业收入5.34亿元,同比增长3.84%,归属上市公司股东净利润3988万元,同比增长47.75%,归母净利润扣非增长53.77%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长53.77%,一季度营收和净利润稳定增长,主要源于报告期内公司传统的智能交通、公共安全业务稳健发展。

    经营活动现金流净额有所好转

    2018Q1经营活动产生现金流净额为-3.49亿元,2017年Q1为-4.93亿元,相比较而言,经营活动现金流净额有一定好转。销售商品提供劳务收到的现金2018年Q1较2017年Q1增加1.77亿元,增长70%,增加的主要原因为项目回款增加。

    战略收缩聚焦“1+3”战略

    看好公司以大数据产业为核心发展内容的数据湖战略。公司明确以数据湖为主体,协同发展大交通、大安全、大健康业务的“1+3”发展战略,以现有传统产业为基础,加快向大数据产业转型升级。大数据产业围绕数据产生、数据采集、数据存储、数据运营与数据安全等内容展开数据湖生态打造。

    开创三种数据湖模式,开始引水准备运营

    随着江苏泰州及徐州项目持续落地,标志着公司数据湖项目已进入建设期。同时公司开拓了企业直投、产城融合直投及政企合作直投三种数据湖业务新模式。公司已加大对服务营销、商业引水、政府引水队伍的建设重点投入,在政府引水部分,已对接引入徐州、天津部分政府数据。

    盈利预测与投资建议

    我们预测2018-2020年公司营业收入分别为41.45/56.62/75.52亿元,增速分别为38.5%/36.6%/33.4%;归母净利润为3.79/5.85/8.34亿元,增速分别为88.7%/54.3%/42.5%;每股收益为1.01/1.56/2.22元,对应2018-2020年PE分别为34.6/22.4/15.7倍。维持买入评级。

    风险提示

    数据湖业务发展不及预期。