华天科技:布局先进产能,持续受益行业景气周期

产能稳步提升,不断开发先进技术。公司作为国内半导体封测行业的龙头企业,已全面完成了“集成电路高密度封装扩大规模”、“智能移动终端集成电路封装产业化”、“晶圆级集成电路先进封装技术研发及产业化”三个募集资金投资项目建设。截止2017 年底,三个募集资金投资项目投资进度分别达到99.13%、101.04%和92.94%,项目累计实现效益2.09 亿元。公司自主研究开发的硅基晶圆级扇出型封装技术取得了标志性成果,实现了多芯片和三位高密度系统集成。完成了0.25nm 超薄指纹产品封装工艺开发,开发了心率传感器、高度计及ARM 磁传感器等MEMS 产品并成功实现量产。

    行业保持强劲增长,半导体封测企业受益。2017 年受市场需求驱动, 以及政策与资本的有力支持,我国集成电路产业发展速度仍领先于全球半导体产业,继续保持了强劲增长势头,未来增长率的变化趋向平稳。预计2018 年我国集成电路产业规模将达到6489.1 亿元,同比增长19.5%。随着产能的全面释放、技术能力不断提升以及规模效应的体现,未来公司业绩有望维持快速增长。

    维持“买入”评级。公司作为国内半导体封测行业龙头企业,受益于行业的强劲增长,并且自身产能全面释放及不断开发先进技术,我们看好公司有望保持快速增长。预计公司2018-2019 年EPS 分别为0.26/0.32/0.38/元,维持“买入”等级。

    风险提示:半导体行业发展不及预期。