华润三九:费用拖累业绩增速,外延贡献业绩弹性

盈利预测:我们调整公司盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为1.52、1.73、1.97元,2018年3月15日股价对应估值分别为17、15、13倍,公司作为国内OTC领域龙头企业和具有一定影响力的处方药企业,品牌渠道优势明显,产品种类也在不断丰富,在行业整合中存在进一步提升优势地位的机遇,未来有望通过内生+外延保持长期稳健较快增长。目前公司估值依然不高,实现平稳业绩增长的概率较大,继续维持“审慎增持”评级。