寒锐钴业:钴价上涨助推业绩,未来成长性十足

公司公布了2017年年报,报告期内实现营业收入14.65亿元,净利润4.49亿元,归属于母公司净利润4.49亿元。同时公司拟实施每10股转增6股派10元(含税)的股利分配政策。从单季业绩来看,公司四季度实现营业利润2.02亿元,实现归属于母公司净利润1.38亿元。同时公司公布了一季度业绩预告,报告期内实现归属于母公司净利润较上年同期增长395%-424%,约为2.46亿元-2.61亿元。2017年公司业绩大幅提升的主要原因是产品价格大幅上涨。

    新建项目保障公司未来两年发展:公司此前公告将在安徽新建“年产3000吨钴粉”项目及在科卢韦齐新建“年产2万吨电解铜和5000吨氢氧化钴”项目,并且预计两个项目分别将在2017年底和2019年中建成投产,建成投产后公司年产铜3万吨/年,氢氧化钴1万吨/年和钴粉4500吨/年,分别较目前增长了200%、100%和200%,公司新产能投放是公司未来三年成长的保障,考虑到公司在刚果金资源获取的能力,公司未来成长性十足。

    钴价将创新高,继续坚定看好。随着新能源补贴政策落地,新能源汽车将进入良性发展阶段,考虑到未来乘用车的持续放量及单车续航里程的提升,2018年电池需求增长将远超电动汽车产销增长,对钴的需求将大幅上升,同时今年矿山产能的释放仍有待观察,我们判断今年钴价有望创新高,继续坚定看好。

    盈利预测与评级:上调公司2018-2020年业绩预测,预计分别实现归母净利润13.91亿元、19.29亿元、21.82亿元,对应EPS分别为11.59元、16.07元、18.18元。以2月12日收盘价265元/股价格对应的PE分别为23X、16X、15X。考虑到钴价的上涨趋势以及公司未来产能扩张的速度较快,维持公司“审慎增持”评级。