荣盛发展:首月销售增速稳定,土地成本优势显著

销售规模继续高增长,推货节奏维持稳定。

    2018年1月份公司实现销售面积45.6万方,同比增长59.3%;销售金额47.8亿元,同比增长75.0%。受益于布局区域内三四线城市的市场回暖,公司18年1月份销售均价10435元/平米,依旧维持在较高水平。根据计划1月公司完成全年销售目标的4.8%,从公司历年1月销售贡献率来看,多数年份1月销售贡献率在5%及以下,基本符合历年的销售节奏。

    增速表现由于全行业及主流龙头企业。

    与主流地产公司相比,1月公司销售金额同比增加75%,显著高于前10家龙头房企合计销售金额增速48.5%,17年公司销售在2、3季度由于京津冀政策受到一定压制,4季度开始规模增速显著高于行业平均水平。

    项目扩展积极,低成本保障未来利润水平。

    拿地方面,18年1月份公司新增项目18个,合计获取土地规模69.5万方,规划建筑面积99.8万方,其中归属公司的权益建筑面积为99.8万方。拿地金额方面,单月获取土地金额3.3亿元,单月获取土地成本328元/平米,权益比例100%。本月公司无新增进入城市,投资进一步强化了京津冀、中西部城市的布局力度。

    预计17、18年EPS分别为1.33、1.73元/股,维持“买入”评级。

    1月份公司整体销售表现强于行业平均水平,但与去年同期基数较低有关。18年政策局部放松相对确定,环京区域调控将大概率回归正常化,公司业绩的稳定增长将带动估值同步修复。