天士力:普佑克有望打造为公司溶栓领域王牌品种

普佑克放量在即,维持公司增持评级。公司心脑血管重磅新品种普佑克(注射用重组人尿激酶原),已通过国家谈判进入2017新版医保,2017年预计销售收入超过1亿元,未来三年有望快速成长为10亿大品种。维持预计公司2017-2019年EPS为1.22/1.35/1.52元,维持目标价49.32元,维持公司增持评级。

    普佑克有望成为心脑血管领域第二极。普佑克目前获批用于治疗急性ST段抬高性心肌梗死,潜在市场规模15-25亿,公司凭借强大的基层推广能力,有望积极抢占市场份额,此外公司目前正在积极推进普佑克治疗缺血性脑卒中和急性肺栓塞适应症拓展临床研究,如将来获批上市,有望将其打造为公司溶栓领域的王牌品种,成为公司继复方丹参滴丸(2016年销售额26.3亿)之后的心脑血管第二极。

    多平台、大领域、全方位布局创新药。公司通过旗下上海天士力、天士力创世杰等多个平台在心脑血管、消化代谢、肿瘤三大治疗领域,系统培育打造多个高端创新药产品,已构建储备较为系统的管线丰富,如消化代谢的糖尿病方向布局的多个品种,已覆盖大部分作用机制与靶点,包括盐酸二甲双胍片(已上市)、甘精胰岛素和赖脯胰岛素(申报准备,健亚生物)、GLP-1激动剂(Ⅰ期,派格生物)、DPP-4抑制剂(早期研究)、SGLT2抑制剂(早期研究)。未来有望为公司糖尿病综合解决方案奠定坚实基础。

    风险提示:产品推广进度低于预期,新产品进度低于预期。