迈克生物:设立山西迈克,深度布局西北区

深度布局西北地区,销售网络进一步完善

    公司发展战略清晰,即以齐备的产品线为基础,立足于西南,对外通过在吉林、湖北、北京、上海等13个地区设立商业子公司,以点带面,形成覆盖全国的渠道网络。而西北是公司布局较薄弱的区域,此次合资设立山西子公司,有助于借助合作方在山西市场较为深厚的客户基础,大力推动公司产品、服务在西北地区的深化和拓展,为公司持续的业绩增长贡献力量。

    打包服务持续推进,带动全线产品销售增长

    为应对行业竞争加剧,政策性控费导致产品价格下滑的形式,公司大力推行集采打包模式,推动全线产品的销售增长。公司目前与300多家医院有打包合同,预计2017年打包收入超过4亿元,随着渠道建设的逐步完备,打包服务相应增长,或将成为公司业绩增长的主要推动力。

    发光仪器梯度式覆盖,推动试剂持续高增长

    化学发光产品是公司自主产品业绩的主要增长点,预计目前公司120速发光仪器市场保有量近1600台,单台仪器年试剂产出约18万元。随着300速发光仪的上市推广,将助力公司发光产品向高级市场渗透,形成了从中低、到中高端的梯度式产品覆盖,有望推动化学发光持续高增长。

    维持“推荐”评级

    预计17-19年EPS分别为0.70、0.85、1.03元,对应当前股价PE为31、25、21倍。公司化学发光持续放量,渠道及产品线整合效果逐步显现,维持“推荐”评级。

    风险提示

    产品毛利率下滑超预期;渠道整合效果不及预期。