中国平安公司事件点评:平安好医生完成Pre-IPO轮融资,科技业务发展提速

一、事件概述。

    2月2日中国平安发布公告称本集团旗下科技业务平安好医生、平安医保科技和金融壹账通于近日分别顺利完成定向私募融资,规模为4亿美元、11.5亿美元和6.5亿美元,融资以软银愿景基金、IDG、SBI集团等境外投资者为主。

    二、分析与判断。

    集团旗下科技业务完成定向私募融资,“金融+科技”双轮驱动显现价值。

    平安好医生已经向香港联合交易所有限公司递交上市申请,此轮融资是平安好医生Pre-IPO轮融资。平安医保科技和金融壹账通均为首次融资。三个项目融资完成有力推动平安集团“金融+科技”双轮驱动发展战略,投资价值进一步显现。

    平安好医生数据行业领先,营收保持快速增长。

    目前我国面临人口深度老龄化和医疗保障不足难题,医疗服务整体供不应求。根据国务院《“健康中国2030”规划纲要》,2020年健康服务业规模将超过8万亿元,行业整体增长空间巨大。2017年底平安好医生注册用户1.92亿名,平均月活数达到了3209万名,市占率拥有绝对优势。根据招股说明书显示,2015年、2016年及2017年前三季度,平安健康医疗科技有限公司(平安好医生)分别收入2.79亿元、6.02亿元和10.16亿元,2017年前三季度营收同比增长240.4%。2015年、2016年及2017年前三季度,公司分别亏损3.24亿、7.58亿和4.97亿,估值为50亿美元。

    两业务板块完成首次融资,金融科技业务发展进度加快。

    1)平安医保科技业务主要为城市提供控费服务、精算服务、医保账户服务、医疗资源管理、健康档案应用等全方位医保、商保管理服务,平安医疗健康管理股份有限公司完成首轮融资11.5亿美元,目前估值约为88亿美元;2)金融壹账通业务为金融机构,包括银行、保险、证券、信托等机构提供一站式金融产品和服务,平安壹账通金融科技有限公司完成首轮融资6.5亿美元,目前估值约为75亿美元。

    三、盈利预测与投资建议。

    平安好医生港股上市预期明确,平安医保科技业务和金融壹账通业务获得境外重要投资机构认可,标志着科技板块业务已经成熟。平安在金融科技领域持续发力,子公司业务估值将有力支持平安集团整体估值中枢上升,预计公司2017-2019年集团EV为7435.64、9180.71、11450.47亿元,P/EV为1.87、1.51、1.21倍,予以强烈推荐评级。