鸿利智汇:回购股份显决心,LED车灯迎新机
一、公司公告计划回购股份至少5000万元,彰显公司对自身业务发展的信心。
2月3日公司公告回购计划,回购金额区间为0.5亿~1亿元,回购价格不超过14元/股,回购股份不超过总股本1%,即以不超过14元/股计算,对应回购股本占总股本比例区间约0.5%~1%,公司回购主要基于对公司基本面及未来发展充满信心,公司主要业务板块均进展顺利,包括LED白光封装、汽车LED整车车灯(谊善+佛达照明)及汽车车主服务(速易网络),公司相信当前股价不能反映公司内在核心价值,故拟实施回购计划。
二、公司近期重大资本事项包括:收购谊善车灯56%股权、签订车规级LED芯片战略合作协议、股票激励计划、速易网络原股东继续在未来6个月内增持,以及正在发行股份配套融资收购速易网络100%股权等事宜。公司接连实施增持、回购、战略合作协议及收购等多项资本运作措施,显现公司正在加速实现“LED白光封装+LED整车车灯”战略目标。
1)2017年9月公司公告收购谊善车灯56%股权,谊善车灯是国内LED车灯业务的领先者,具有能提供LED车灯一体化解决方案,包括LED前大灯、尾灯、行车灯、车饰灯等,其当前下游客户有吉利、东风、长城、上汽等多家知名汽车品牌,公司承诺2017-2020年扣非净利润分别为3000/4500/6000/8300万元,2018年1月5日,公司公告中标国内大型车企ADB开发项目,项目顺利实施后,预计将带来较大的营收弹性,并大幅提升公司盈利能力。
2)2017年10月,公司公告与晶元光电签订战略合作协议,协议主要内容在2021年10月前,将向晶元光电采购芯片约5亿元,公司将致力于车规级芯片封装及产品的研发及量产,更快实现公司在LED汽车照明领域的布局。
3)2018年1月,公司公告股票激励计划,公司激励对象为公司白光LED器件板块企业,包括鸿利智汇(母公司单体)、江西鸿利光电、深圳市斯迈得、东莞良友五金等四家。同时业绩考核条件为:白光LED器件板块的四家企业在2018年、2019年、2020年各年度实现的合计净利润分别不低于1.63亿元、2.20亿元、2.71亿元。其未来2年业绩考核条件的复合增长率达30%,显现公司在白光封装主业上进一步稳步实施,做大做强的决心。
4)2018年2月,公司公告速易网络原股东增持计划进展,根据2017年3月24日速易网络原股东杨云峰和李牡丹签署的《关于使用现金对价增持上市公司股份并锁定的承诺》,原股东承诺自收到股权收购款现金对价50%的款项之日起12个月内,将通过二级市场购买公司股票,合计购买金额不低于9000万元,累计增持股票的金额达到9000万元之日起18个月内不以任何方式转让,截至2017年8月18日,公司已向李牡丹、杨云峰夫妇合计支付股权收购款现金对价的70%。即原股东需在2018年8月18日前累计增持9000万元。截至2018年2月3日,公司公告原股东已增约2056万元,即需在未来6个月内,继续增持约7000万元。
5)2018年2月,公司公告发行股份购买资产及配套募资进展情况,2017年9月11日,公司完成发行股份约4262万股,完成收购速易网络100%股权,速易网络致力于通过互联网方式为保险公司等客户提供包括车险、寿险、贷款等产品在内的数字营销服务,同时通过旗下运营的“全国交通违章查询”“车一百考驾照”等APP为广大车主提供包括交通违章查询、车险产品营销等在内的车后服务。速易网络业绩承诺2016-2018年度实现扣非归母净利润分别不低于6300万元、7600万元、9650万元。值得注意的是,速易网络股权已交割完毕,但公司仍需将在核准期内即2018年6月完成非公开发行配套募资,拟以13.92元/股定增募集配套资金不超过3.82亿元,目前股价倒挂约30%。
公司白光LED封装事业群将围绕高端LED封装产品例如EMC\COB\倒装等,持续做大做强,目前公司高端封装产能约5000kk/月,预计2018年将进一步扩产50%,公司通过实施股权激励充分激发管理层斗志,目标未来2年白光封装事业群净利润复合增长达30%。
同时公司重点布局汽车LED车灯市场,公司充分看好全球LED车灯市场空间超4000亿元,通过谊善车灯布局乘用车车灯模组、福达照明布局商用车车灯模组、公司本部拓展车规级LED封装,形成从“LED车规级封装-LED车灯模组-LED整车灯”的一体化解决方案能力,LED车灯产业链搭建完成。目前公司已成功拓展下游知名客户的LED前大灯项目,预计价值量达3000元/套,年出货量可达20万套,预计将大幅增加公司营收弹性,并提升公司盈利能力。在汽车车灯LED化浪潮下,公司有望率先获得高增长。
四、公司目标不止于LED封装及汽车车灯,将在坚持做大做强LED封装主业,同时以LED车灯及汽车服务为切入点,重点将布局拓展万亿级“车联网”市场。当前公司这一布局初现端倪,前期公司在车联网产业硬件方面投资了迪纳科技、鸿创动力、合众汽车等,软件服务方面全资收购速易网络,公司在车联网多点战略布局,目标通过“硬件及软件”来获得“车辆网”的核心“数据入口”,为未来抢夺万亿级“车联网”市场奠定坚实基础。
五、盈利预测与投资评级。
公司预告2017年净利润区间为3.45亿元~3.8亿元,同比增长150%~175%,显现公司盈利能力正在加速向上,公司2018~2019年备考净利润5.05/6.52亿元,对应PE分别为15/12倍,公司汽车LED增长潜力巨大,给予“买入”评级。