三环集团:17Q4业绩创历史新高,主业全面向好

事件:公司发布业绩预告,预计2017全年净利润为10.59~11.65亿元,同比增长0%-10%。预计非经常性损益对归母净利润的影响约为1.27亿元。

    陶瓷背板可以更乐观展望。2017年是为陶瓷背板元年,经历Mi6和Mix2两代项目,三环于产能(300万/月毛坯,100万/月成品)、良率(直通60%以上)等均有较成熟方案,且在持续改善。看好陶瓷背板作为2018年智能手机外观创新的重要方向之一,乐观看待小米以外品牌导入陶瓷背板。

    投资建议:预计2017-19年EPS分别为0.62、0.93和1.31元,对应目前(2018/1/26)股价估值为33、22和16xPE,看好2018年主业向好趋势与陶瓷背板产品提供的业绩弹性,维持审慎增持评级。